Option-trading-hedge-funds

Option-trading-hedge-funds

Akademi-akademisi-online-trading
Moving-average-script-matlab
Bagaimana-apakah-restricted-stock-options-work


Hva-er-forex-trading Option-trading-book-cnbc Apa-adalah-terbaik-forex-leverage-to-use Wisatawan-forex-biro-nairobi Hsbc-e-trading-system Stata-moving-average-egen

Mengapa Hedge Funds Love Distressed Debt Hedge fund dapat menghasilkan keuntungan besar dalam waktu yang relatif singkat, dan mereka juga bisa mengalami krisis keuangan secepatnya. Investasi macam apa yang bisa menghasilkan keuntungan beragam. Salah satu jawabannya adalah hutang yang tertekan. Istilah ini dapat didefinisikan secara longgar sebagai hutang perusahaan yang telah mengajukan kebangkrutan atau memiliki kesempatan yang signifikan untuk mengajukan kebangkrutan dalam waktu dekat. Anda mungkin bertanya-tanya mengapa hedge fund - atau investor, dalam hal ini - ingin berinvestasi pada obligasi dengan kemungkinan gagal bayar yang tinggi. Jawabannya sederhana: semakin banyak risiko yang Anda hadapi, semakin banyak hadiah yang bisa Anda buat. Hutang yang tertekan menjual dengan nilai nominal yang sangat rendah. Jika perusahaan yang dulu tertekan muncul dari kebangkrutan sebagai perusahaan yang layak, hutang yang dulu tertekan akan dijual dengan harga yang jauh lebih tinggi. Hasil pengembalian yang berpotensi besar ini menarik investor, terutama investor seperti hedge fund. Pada artikel ini, kita akan melihat hubungan antara hedge fund dan hutang yang tertekan, yang dapat dilakukan investor biasa untuk terlibat dan jika risikonya benar-benar bernilai imbalannya. Catatan Tentang Utang Hipotek Subprime Banyak yang menduga bahwa hutang yang dijaminkan akan kebal dari menjadi tertekan karena agunan mendukungnya, namun anggapan ini tidak benar. Jika nilai agunan turun dan debitur juga mengalami default, harga obligasi akan turun secara signifikan. Hutang seperti sekuritas berbasis mortgage selama krisis hipotek A..S.srim akan menjadi contoh yang bagus. Perspektif Hedge Fund Akses ke hutang tertekan datang dalam berbagai bentuk untuk hedge fund dan investor institusional besar lainnya. Secara umum bentuk-bentuk ini dapat dibagi menjadi tiga metode: pasar obligasi, reksadana dan perusahaan yang tertekan itu sendiri. Mari kita lihat lebih dekat ketiga hal ini: Pasar Obligasi - Cara termudah untuk mendapatkan hutang tertekan adalah melalui pasar. Utang tersebut mudah didapat dari pasar obligasi karena peraturan mengenai kepemilikan reksadana. Sebagian besar reksadana tidak diizinkan untuk menahan sekuritas yang mengalami kegagalan. Karena peraturan ini, sejumlah besar hutang tersedia segera setelah perusahaan gagal bayar. Reksadana - Hedge fund juga bisa dibeli langsung dari reksadana. Metode ini menguntungkan kedua belah pihak. Dalam satu transaksi, hedge fund dapat memperoleh jumlah yang lebih besar - dan reksadana dapat menjual dalam jumlah yang lebih besar - keduanya tanpa harus khawatir tentang bagaimana jumlah besar tersebut akan mempengaruhi harga pasar. Kedua belah pihak juga menghindari membayar komisi hasil pertukaran. Perusahaan tertekan - Pilihan ketiga mungkin yang paling menarik. Ini melibatkan kerja sama langsung dengan perusahaan untuk memperpanjang kredit atas nama dana tersebut. Kredit ini bisa dalam bentuk obligasi atau bahkan jalur kredit revolving. Perusahaan yang tertekan biasanya membutuhkan banyak uang untuk membalikkan keadaan jika lebih dari satu hedge fund memperluas kredit, maka tidak ada dana yang terlalu berisiko terhadap risiko default yang terkait dengan satu investasi. Inilah sebabnya mengapa beberapa hedge fund dan bank investasi biasanya melakukan usaha bersama. Hedge fund terkadang mengambil peran aktif dengan perusahaan yang tertekan. Beberapa dana yang memiliki hutang bisa memberikan arahan kepada manajemen, yang mungkin tidak berpengalaman dengan situasi bangkrut. Dengan memiliki lebih banyak kendali atas investasi mereka, dana lindung nilai yang terlibat dapat meningkatkan peluang keberhasilan mereka. Hedge fund juga dapat mengubah persyaratan pembayaran hutang agar perusahaan lebih fleksibel, membebaskannya untuk memperbaiki masalah lainnya. Jadi, apa risikonya terhadap dana lindung nilai yang ada. Miliki hutang perusahaan yang tertekan lebih menguntungkan daripada memiliki ekuitas jika terjadi kebangkrutan. Hal ini karena utang telah mendahului ekuitas dalam klaim asetnya jika perusahaan tersebut bubar (peraturannya disebut prioritas mutlak). Ini tidak menjamin penggantian biaya finansial. (Untuk mengetahui mengapa debtholders dibayar lebih dulu, baca An Overview of Corporate Bangkrut.) Hedge fund membatasi kerugian dengan mengambil posisi kecil dibandingkan dengan ukuran keseluruhannya. Karena hutang yang tertekan dapat menawarkan tingkat pengembalian yang berpotensi tinggi, investasi yang relatif kecil sekalipun dapat menambahkan ratusan basis poin ke dana pengembalian modal secara keseluruhan. Contoh sederhana dari hal ini adalah mengambil 1 dari modal hedge fund dan menginvestasikannya dalam hutang yang tertekan dari perusahaan tertentu. Jika perusahaan yang tertekan ini muncul dari kebangkrutan dan hutangnya berubah dari 20 sen dolar menjadi 80 sen dolar, hedge fund menghasilkan 300 pengembalian investasi dan pengembalian modal totalnya. (Sebagai contoh dana lindung nilai yang mengabaikan risikonya, baca Membungkam Bear Stearns Hedge Fund Collapse dan Kegagalan Hedge Fund Menyoroti Leverage Pitfalls.) Perspektif Investor Individu Atribut yang sama yang menarik dana lindung nilai juga menarik investor individual untuk mendapatkan hutang yang tertekan. Sangat tidak mungkin seorang individu akan mengambil peran aktif dengan perusahaan dengan cara yang sama seperti dana hedge fund, namun masih banyak cara bagi investor biasa untuk berinvestasi pada hutang yang tertekan. Hambatan pertama sebenarnya menemukan dan mengidentifikasi hutang yang tertekan. Jika perusahaan bangkrut, Anda bisa dengan mudah mengatakan ini dari berita, pengumuman perusahaan dan media lainnya. Jika perusahaan belum menyatakan kebangkrutan, Anda dapat menyimpulkan seberapa dekatnya dengan menggunakan peringkat obligasi seperti Standard and Poors atau Moodys. (Untuk kiat lebih lanjut tentang menemukan perusahaan yang lemah, baca Laporan Laba Rugi Laba-Laba dan Z Marks The End.) Setelah mengidentifikasi hutang yang tertekan, individu harus dapat mengaksesnya. Dengan menggunakan pasar obligasi, seperti beberapa hedge fund, ada satu pilihan. Pilihan lainnya adalah utang yang diperdagangkan di bursa, yang memiliki denominasi nominal lebih kecil seperti 25 dan 50, bukan 1.000 nominal yang biasanya ditetapkan obligasi. Investasi berdenominasi kecil ini memungkinkan posisi yang lebih kecil diambil, membuat investasi dalam hutang tertekan lebih mudah diakses oleh investor individual. Risiko bagi individu jauh lebih tinggi daripada rasio lindung nilai. Beberapa investasi dalam hutang bermasalah cenderung mewakili persentase portofolio individual yang jauh lebih tinggi dibandingkan dengan hedge fund. Hal ini dapat dikompensasi dengan menggunakan lebih banyak pilihan dalam memilih sekuritas, seperti mengambil hutang tertekan yang berperingkat tinggi yang mungkin berisiko lebih rendah namun masih memberikan imbal hasil yang berpotensi besar. Kesimpulan Dunia hutang yang tertekan mengalami pasang surut, namun hedge fund dan investor individual yang canggih memiliki banyak keuntungan dari risiko yang terjadi. Dengan mengendalikan risiko mereka, masing-masing dengan caranya sendiri, keduanya dapat memperoleh imbalan besar untuk navigasi yang sukses melalui masa-masa sulit di perusahaan. Jika minat investasi yang tertekan menarik minat Anda, mulailah dengan Channel Your Inner Scavenger With Distressed Debt. Total nilai pasar dolar dari seluruh saham perusahaan yang beredar. Kapitalisasi pasar dihitung dengan cara mengalikan. Frexit pendek untuk quotFrench exitquot adalah spinoff Prancis dari istilah Brexit, yang muncul saat Inggris memilih. Perintah ditempatkan dengan broker yang menggabungkan fitur stop order dengan pesanan limit. Perintah stop-limit akan. Ronde pembiayaan dimana investor membeli saham dari perusahaan dengan valuasi lebih rendah daripada valuasi yang ditempatkan pada. Teori ekonomi tentang pengeluaran total dalam perekonomian dan pengaruhnya terhadap output dan inflasi. Ekonomi Keynesian dikembangkan. Kepemilikan aset dalam portofolio. Investasi portofolio dilakukan dengan harapan menghasilkan laba di atasnya. This.Hedge Fund BREAKING DOWN Hedge Fund Setiap dana lindung nilai dibangun untuk memanfaatkan peluang pasar yang dapat diidentifikasi. Hedge fund menggunakan strategi investasi yang berbeda dan karenanya sering diklasifikasikan menurut gaya investasi. Ada keragaman yang besar dalam atribut risiko dan investasi di antara gaya. Secara hukum, dana lindung nilai paling sering ditetapkan sebagai kemitraan terbatas investasi swasta yang terbuka untuk sejumlah investor terakreditasi dan memerlukan investasi minimum awal yang besar. Investasi pada hedge fund tidak likuid karena mereka sering meminta investor menyimpan uang mereka di dana setidaknya selama satu tahun, yang dikenal sebagai periode lock-up. Penarikan juga mungkin hanya terjadi pada interval tertentu seperti kuartalan atau bi-tahunan. Sejarah Hedge Fund Mantan penulis dan sosiolog perusahaan Alfred Winslow Joness, A.W. Jones amp Co. meluncurkan hedge fund pertama di tahun 1949. Saat menulis artikel tentang tren investasi saat ini untuk Fortune pada tahun 1948, Jones terinspirasi untuk mencoba menangani uang. Dia mengumpulkan 100.000 (termasuk 40.000 dari kantongnya sendiri) dan bertekad untuk meminimalkan risiko memegang posisi saham jangka panjang dengan menjual short stock lain. Inovasi investasi ini sekarang disebut sebagai model ekuitas longshort klasik. Jones juga menggunakan leverage untuk meningkatkan return. Pada tahun 1952, Jones mengubah struktur kendaraan investasinya. Mengubahnya dari kemitraan umum menjadi kemitraan terbatas dan menambahkan 20 biaya insentif sebagai kompensasi bagi mitra pengelola. Sebagai manajer uang pertama yang menggabungkan short selling, penggunaan leverage, risiko bersama melalui kemitraan dengan investor lain dan sistem kompensasi berdasarkan kinerja investasi, Jones mendapatkan tempatnya dalam menginvestasikan sejarah sebagai bapak hedge fund. Hedge funds secara dramatis mengungguli reksa dana paling banyak di tahun 1960an dan mendapatkan popularitas lebih lanjut ketika sebuah artikel di Fortune 1966 menyoroti investasi yang tidak jelas yang mengungguli setiap reksa dana di pasar dengan angka dua digit selama setahun terakhir dan dengan digit dua digit tinggi Selama lima tahun terakhir Namun, karena tren hedge fund berkembang, dalam upaya memaksimalkan imbal hasil, banyak dana beralih dari strategi Jones, yang berfokus pada pemetikan saham ditambah dengan lindung nilai dan memilih untuk melakukan strategi berisiko berdasarkan pengaruh jangka panjang. Taktik ini menyebabkan kerugian besar pada tahun 1969-70, diikuti oleh sejumlah penutupan hedge fund selama pasar bear 1973-74. Industri ini relatif sepi selama lebih dari dua dekade sampai sebuah artikel tahun 1986 di Institutional Investor memuji kinerja dua digit Dana Harimau Julian Robertson. Dengan dana lindung nilai terbang tinggi sekali lagi menarik perhatian publik dengan kinerja yang luar biasa, para investor berbondong-bondong ke industri yang sekarang menawarkan ribuan dana dan serangkaian strategi eksotis yang terus meningkat, termasuk perdagangan mata uang dan derivatif seperti futures dan opsi. Manajer uang profil tinggi meninggalkan industri reksa dana tradisional berbondong-bondong pada awal 1990-an, mencari ketenaran dan keberuntungan sebagai manajer hedge fund. Sayangnya, sejarah mengulanginya sendiri di akhir 1990an dan memasuki awal tahun 2000an karena sejumlah dana lindung nilai profil tinggi, termasuk Robertsons, gagal dalam mode spektakuler. Sejak era itu, industri hedge fund tumbuh dengan pesat. Saat ini industri hedge fund adalah aset massivetotal under management di industri ini yang bernilai lebih dari 3,2 triliun menurut Laporan Preqin Global Hedge Fund 2016. Jumlah dana lindung operasi juga tumbuh. Ada sekitar 2.000 hedge fund pada tahun 2002. Jumlah tersebut meningkat menjadi lebih dari 10.000 pada tahun 2015. Namun, pada tahun 2016, jumlah hedge fund saat ini kembali menurun menurut data dari Hedge Fund Research. Berikut adalah deskripsi karakteristik umum untuk hedge fund kontemporer. Karakteristik Utama Hedge Fund 1. Mereka hanya terbuka untuk investor terakreditasi atau berkualitas: Dana Hedge hanya diperbolehkan untuk mengambil uang dari investor yang memenuhi syarat dengan pendapatan tahunan yang melebihi 200.000 selama dua tahun terakhir atau senilai bersih melebihi 1 juta, tidak termasuk hak utama mereka. tempat tinggal. Dengan demikian, Komisi Sekuritas dan Bursa Efek menganggap investor cukup memenuhi syarat untuk menangani potensi risiko yang berasal dari mandat investasi yang lebih luas. 2. Mereka menawarkan lintang investasi yang lebih luas daripada dana lainnya: Jelajah investasi hedge fund hanya dibatasi oleh mandatnya. Sebuah hedge fund pada dasarnya dapat berinvestasi di bidang apapun, real estat. Saham, derivatif. Dan mata uang. Reksa dana, sebaliknya, pada dasarnya harus berpegang pada saham atau obligasi, dan biasanya hanya berjangka panjang. 3. Mereka sering menggunakan leverage: Hedge fund akan sering menggunakan uang pinjaman untuk memperkuat keuntungan mereka. Seperti yang kita lihat selama krisis keuangan tahun 2008. leverage juga bisa menghapus dana lindung nilai. 4. Struktur biaya: Daripada hanya menagih rasio biaya, hedge fund mengenakan biaya rasio biaya dan biaya kinerja. Struktur biaya ini dikenal sebagai biaya pengelolaan aset Two and Twentya 2 dan kemudian 20 potongan keuntungan yang dihasilkan. Ada karakteristik yang lebih spesifik yang menentukan hedge fund, namun pada dasarnya, karena mereka adalah kendaraan investasi swasta yang hanya memungkinkan individu kaya untuk berinvestasi, hedge fund dapat cukup banyak melakukan apa yang mereka inginkan selama mereka mengungkapkan strategi yang dimuka kepada investor. Lintang lebar ini mungkin terdengar sangat berisiko, dan terkadang juga bisa terjadi. Beberapa pukulan finansial paling spektakuler melibatkan hedge fund. Konon, fleksibilitas yang diberikan untuk melakukan lindung nilai terhadap dana telah menghasilkan beberapa manajer uang paling berbakat yang menghasilkan beberapa keuntungan jangka panjang yang menakjubkan. Dana lindung nilai pertama didirikan pada akhir 1940-an sebagai kendaraan ekuitas lindung nilai longshort. Baru-baru ini, investor institusional dana pensiun perusahaan dan masyarakat. Wakaf dan kepercayaan. Dan departemen kepercayaan bank mencakup dana lindung nilai sebagai satu segmen portofolio terdiversifikasi dengan baik. Penting untuk dicatat bahwa lindung nilai sebenarnya adalah praktik untuk mencoba mengurangi risiko, namun tujuan kebanyakan hedge fund adalah memaksimalkan laba atas investasi. Nama tersebut sebagian besar bersifat historis, karena hedge fund pertama mencoba melakukan lindung nilai terhadap risiko penurunan pasar beruang dengan mengkonsorskan pasar. (Reksadana umumnya tidak masuk ke posisi short sebagai salah satu tujuan utama mereka). Saat ini, hedge fund menggunakan lusinan strategi yang berbeda, sehingga tidak tepat untuk mengatakan bahwa hedge fund hanya melindungi risiko. Padahal, karena pengelola hedge fund melakukan investasi spekulatif, dana ini bisa membawa risiko lebih dari keseluruhan pasar. Berikut adalah beberapa risiko hedge fund: 1. Strategi investasi yang terkonsentrasi menunjukkan hedge fund terhadap kerugian yang berpotensi besar. 2. Hedge fund biasanya mengharuskan investor untuk mengunci uang untuk jangka waktu beberapa tahun. 3. Penggunaan leverage, atau uang pinjaman, bisa mengubah apa yang akan menjadi kerugian kecil menjadi kerugian yang signifikan. Strategi Hedge Fund Ada banyak strategi yang manajer gunakan tapi di bawah ini adalah gambaran umum strategi umum. Ekuitas pasar netral. Dana ini mencoba untuk mengidentifikasi overvalued dan undervalued equity securities sementara menetralisir portofolio risiko pasar dengan menggabungkan posisi long dan short. Portofolio biasanya terstruktur untuk pasar, industri, sektor, dan dolar netral, dengan portofolio beta sekitar nol. Hal ini dilakukan dengan memegang posisi ekuitas yang panjang dan pendek dengan eksposur yang hampir sama dengan faktor pasar atau sektor terkait. Karena gaya ini mencari kembali yang absolut. Patokan biasanya adalah tingkat bebas risiko. Arbitrase konversi Strategi ini mencoba memanfaatkan mis-pricings dalam corporate convertible securities. Seperti obligasi konversi. Waran. Dan saham preferen yang dapat dikonversi Manajer dalam kategori ini membeli atau menjual sekuritas ini dan kemudian melakukan lindung nilai sebagian atau seluruh risiko yang terkait. Contoh paling sederhana adalah membeli obligasi konversi dan melakukan lindung nilai atas komponen ekuitas risiko obligasi dengan mengkonsletkan saham yang bersangkutan. Selain mengumpulkan kupon obligasi konversi yang mendasarinya. Strategi arbitrase konversi bisa menghasilkan uang jika volatilitas yang diharapkan dari underlying asset meningkat karena opsi yang disematkan. Atau jika harga underlying asset meningkat dengan cepat. Bergantung pada strategi lindung nilai, strategi juga akan menghasilkan uang jika kualitas kredit emiten meningkat. Arbitrase pendapatan tetap: Dana ini berusaha untuk mengidentifikasi sekuritas pendapatan tetap (overvalued dan undervalued fixed-income securities) yang sebagian besar didasarkan pada ekspektasi perubahan dalam struktur jangka atau kualitas kredit dari berbagai isu terkait atau sektor pasar. Portofolio pendapatan tetap umumnya dinetralkan terhadap pergerakan pasar terarah karena portofolio menggabungkan posisi long dan short, oleh karena itu durasi portofolio mendekati nol. Efek tertekan. Portofolio surat berharga tertekan diinvestasikan baik dalam hutang dan ekuitas perusahaan yang berada dalam atau mendekati kebangkrutan. Sebagian besar investor tidak siap menghadapi kesulitan hukum dan negosiasi dengan kreditor dan penggugat lainnya yang biasa terjadi pada perusahaan yang tertekan. Investor tradisional lebih suka mengalihkan risiko tersebut kepada orang lain saat perusahaan berada dalam bahaya default. Selanjutnya, banyak investor dicegah untuk memegang sekuritas yang berada dalam kondisi default atau berisiko gagal bayar. Karena relatif tidak likuiditasnya hutang dan ekuitas yang tertekan, penjualan pendek sulit dilakukan, sehingga sebagian besar dana long. Merger arbitrase. Merger arbitrase, juga disebut arbitrase kesepakatan, berusaha untuk menangkap spread harga antara harga pasar saat ini dari sekuritas perusahaan dan nilainya setelah berhasil menyelesaikan pengambilalihan, merger, spin-off, atau transaksi serupa yang melibatkan lebih dari satu perusahaan. Dalam arbitrase merger, kesempatan biasanya melibatkan pembelian saham perusahaan target setelah pengumuman merger dan korslet sejumlah saham perusahaan yang mengakuisisi. Hedged equity: Hedge equity strategies berusaha untuk mengidentifikasi overvalued dan undervalued equity securities. Portofolio biasanya tidak terstruktur untuk pasar, industri, sektor, dan dolar netral, dan mungkin sangat terkonsentrasi. Misalnya, nilai posisi pendek mungkin hanya sebagian kecil dari nilai posisi long dan portofolio mungkin memiliki eksposur jangka panjang terhadap pasar ekuitas. Hedged equity adalah strategi pelonggaran hedge fund terbesar dalam hal pengelolaan aset. Hal ini juga dikenal sebagai strategi ekuitas longshort. Makro global Strategi makro global terutama berusaha untuk mengambil keuntungan dari pergerakan sistematis di pasar keuangan dan non-keuangan utama melalui perdagangan mata uang. Kontrak berjangka, dan pilihan, meskipun mereka mungkin juga mengambil posisi utama di pasar ekuitas dan obligasi tradisional. Untuk sebagian besar, mereka berbeda dari strategi hedge fund tradisional karena mereka berkonsentrasi pada tren pasar utama daripada pada peluang keamanan individual. Banyak manajer makro global menggunakan derivatif, seperti futures dan options. Dalam strategi mereka Dikelola masa depan kadang diklasifikasikan berdasarkan makro global sebagai hasilnya. Pasar negara berkembang. Dana ini berfokus pada pasar yang baru muncul dan kurang matang. Karena short selling tidak diijinkan di sebagian besar pasar negara berkembang dan karena futures dan options mungkin tidak tersedia, dana ini cenderung panjang. Dana dana: Dana dana (FOF) adalah dana yang berinvestasi pada sejumlah dana pelindung yang mendasarinya. FOF khas berinvestasi pada 10-30 hedge fund dan beberapa FOFs bahkan lebih beragam. Meskipun investor FOF dapat mencapai diversifikasi antara manajer dan strategi hedge fund, mereka harus membayar dua lapis biaya: satu ke pengelola dana lindung nilai. Dan yang lainnya ke manajer FOF. FOF biasanya lebih mudah diakses oleh investor perorangan dan lebih likuid. Hedge Fund Manager Pay Structure Manajer hedge fund terkenal dengan tipikal 2 dan 20 struktur pembayaran dimana manajer investasi menerima 2 aset dan 20 keuntungan setiap tahunnya. Its 2 yang mendapat kritik, dan tidak sulit untuk melihat mengapa. Sekalipun pengelola dana lindung nilai kehilangan uang, dia tetap mendapat 2 aset. Sebagai contoh, seorang manajer yang mengawasi dana 1 miliar dapat mengantongi kompensasi 20 juta setahun tanpa mengangkat satu jari pun. Konon, ada mekanisme yang disiapkan untuk membantu melindungi mereka yang berinvestasi pada dana lindung nilai. Sering kali, batasan biaya seperti tanda air tinggi digunakan untuk mencegah manajer portofolio mendapat bayaran dengan pengembalian yang sama dua kali. Cap biaya juga mungkin ada untuk mencegah para manajer mengambil risiko berlebih. Cara Memilih Hedge Fund Dengan begitu banyak hedge fund di dunia investasi, penting bagi investor untuk mengetahui apa yang mereka cari untuk merampingkan proses due diligence dan membuat keputusan tepat waktu dan tepat. Saat mencari hedge fund berkualitas tinggi, penting bagi investor untuk mengidentifikasi metrik yang penting bagi mereka dan hasilnya diperlukan untuk masing-masing. Pedoman ini dapat didasarkan pada nilai absolut, seperti pengembalian yang melebihi 20 per tahun selama lima tahun sebelumnya, atau dapat relatif, seperti lima besar dana berkinerja tertinggi dalam kategori tertentu. Panduan Kinerja Mutlak Panduan pertama yang harus ditetapkan investor saat memilih dana adalah tingkat pengembalian tahunan. Katakanlah bahwa kita ingin mencari dana dengan pengembalian tahunan lima tahun yang melebihi tingkat pengembalian Indeks Obligasi Pemerintah Citigroup World (WGBI) sebesar 1. Filter ini akan menghilangkan semua dana yang kinerjanya kurang baik dalam jangka waktu lama, dan bisa juga Disesuaikan berdasarkan kinerja indeks dari waktu ke waktu. Pedoman ini juga akan mengungkapkan dana dengan tingkat pengembalian yang diharapkan jauh lebih tinggi, seperti dana makro global, dana longshort jangka panjang, dan beberapa lainnya. Tetapi jika ini adalah jenis dana yang dicari investor, maka mereka juga harus menetapkan pedoman untuk standar deviasi. Sekali lagi, kita akan menggunakan WGBI untuk menghitung deviasi standar untuk indeks selama lima tahun sebelumnya. Mari kita asumsikan kita menambahkan 1 pada hasil ini, dan menetapkan nilai tersebut sebagai pedoman untuk standar deviasi. Dana dengan standar deviasi lebih besar dari pada pedoman juga bisa dieliminasi dari pertimbangan lebih lanjut. Sayangnya, imbal hasil yang tinggi belum tentu membantu untuk mengidentifikasi dana yang menarik. Dalam beberapa kasus, hedge fund mungkin menggunakan strategi yang mendukung, yang mendorong kinerja lebih tinggi dari biasanya untuk kategori. Oleh karena itu, setelah dana tertentu diidentifikasi sebagai pemain dengan return tinggi, penting untuk mengidentifikasi strategi dana dan membandingkan imbal hasil dengan dana lain dalam kategori yang sama. Untuk melakukan ini, investor dapat menetapkan pedoman dengan terlebih dahulu menghasilkan analisis rekan tentang dana serupa. Misalnya, seseorang bisa membentuk persentil ke-50 sebagai pedoman untuk menyaring dana. Sekarang seorang investor memiliki dua pedoman yang harus dipenuhi oleh semua dana untuk dipertimbangkan lebih lanjut. Namun, menerapkan kedua pedoman ini masih menyisakan terlalu banyak dana untuk dievaluasi dalam jumlah waktu yang wajar. Panduan tambahan perlu ditetapkan, namun panduan tambahan tidak akan selalu berlaku di seluruh jagat dana yang tersisa. Misalnya, pedoman untuk dana arbitrase merger akan berbeda dari dana jangka pendek yang netral. Pedoman Kinerja Relatif Untuk memudahkan investor mencari dana berkualitas tinggi yang tidak hanya memenuhi pedoman pengembalian dan risiko awal tetapi juga memenuhi panduan spesifik strategi, langkah selanjutnya adalah menetapkan satu set pedoman relatif. Metrik kinerja relatif harus selalu didasarkan pada kategori atau strategi tertentu. Misalnya, tidak adil membandingkan dana makro global leverage dengan dana ekuitas longgar pasar-netral. Untuk menetapkan panduan untuk strategi tertentu, investor dapat menggunakan paket perangkat lunak analitis (seperti Morningstar) untuk pertama-tama mengidentifikasi sekumpulan dana dengan menggunakan strategi serupa. Kemudian, analisis rekan akan mengungkapkan banyak statistik, dipecah menjadi kuartil atau desil. Untuk alam semesta itu. Ambang batas untuk setiap pedoman mungkin merupakan hasil untuk setiap metrik yang memenuhi atau melebihi persentil ke-50. Seorang investor dapat melonggarkan pedoman dengan menggunakan persentil ke-60 atau mengencangkan pedoman dengan menggunakan persentil ke-40. Menggunakan persentil ke-50 di semua metrik biasanya menyaring semua kecuali beberapa dana lindung nilai untuk pertimbangan tambahan. Selain itu, menetapkan pedoman dengan cara ini memungkinkan fleksibilitas untuk menyesuaikan pedoman karena lingkungan ekonomi dapat mempengaruhi tingkat pengembalian mutlak untuk beberapa strategi. Berikut adalah daftar suara metrik utama yang digunakan untuk menetapkan pedoman: Hasil pengembalian tahunan lima tahun Penyimpangan standar Rolling standard deviation Months to recoverymaximum drawdown Downside deviation Panduan ini akan membantu menghilangkan banyak dana di alam semesta dan mengidentifikasi sejumlah dana yang dapat dikerjakan untuk analisis lebih lanjut. Seorang investor mungkin juga ingin mempertimbangkan panduan lain yang dapat mengurangi jumlah dana untuk dianalisis atau untuk mengidentifikasi dana yang memenuhi kriteria tambahan yang mungkin relevan bagi investor. Beberapa contoh panduan lainnya meliputi: Ukuran DanaFirm Ukuran: Pedoman untuk ukuran mungkin minimal atau maksimal tergantung pada preferensi investor. Misalnya, investor institusional sering menginvestasikan dana dalam jumlah besar sehingga dana atau perusahaan harus memiliki ukuran minimum untuk mengakomodasi investasi besar. Bagi investor lain, dana yang terlalu besar mungkin menghadapi tantangan masa depan dengan menggunakan strategi yang sama untuk mencocokkan kesuksesan masa lalu. Begitulah kasus hedge fund yang berinvestasi di small-cap equity space. Track Record: Jika investor menginginkan dana untuk memiliki track record minimum 24 atau 36 bulan, pedoman ini akan menghilangkan dana baru. Namun, terkadang pengelola dana akan pergi untuk memulai dana mereka sendiri dan walaupun dana itu baru, kinerja manajer dapat dilacak untuk jangka waktu yang lebih lama. Investasi Minimum: Kriteria ini sangat penting bagi investor yang lebih kecil karena banyak dana memiliki minimum yang dapat mempersulit diversifikasi dengan benar. Investasi minimal dana juga bisa memberi indikasi jenis investor dalam dana tersebut. Minimum yang lebih besar mungkin mengindikasikan proporsi investor institusional yang lebih tinggi, sementara minimum minimum mungkin mengindikasikan jumlah investor individual yang lebih banyak. Persyaratan Penebusan: Persyaratan ini memiliki implikasi terhadap likuiditas dan menjadi sangat penting bila portofolio keseluruhan sangat tidak likuid. Periode lock-up yang lebih lama lebih sulit digabungkan ke dalam portofolio, dan periode penebusan lebih dari satu bulan dapat menghadirkan beberapa tantangan selama proses pengelolaan portofolio. Sebuah panduan dapat diimplementasikan untuk menghilangkan dana yang memiliki penguncian saat portofolio sudah tidak likuid, sementara pedoman ini mungkin akan rileks saat portofolio memiliki likuiditas yang memadai. Bagaimana Keuntungan Hedge Fund Dikontrak Ketika dana lindung nilai A.S. dalam negeri mengembalikan keuntungan kepada investornya, uang tersebut dikenai pajak capital gain. Tingkat capital gain jangka pendek berlaku untuk laba atas investasi yang dimiliki kurang dari satu tahun, dan sama dengan tingkat pajak investor terhadap pendapatan biasa. Untuk investasi yang diadakan lebih dari satu tahun, tarifnya tidak lebih dari 15 untuk sebagian besar pembayar pajak, tapi bisa mencapai 20 di dalam kurung pajak tinggi. Pajak ini berlaku bagi AS dan investor asing. Dana lindung nilai luar negeri didirikan di luar Amerika Serikat, biasanya di negara dengan pajak rendah atau bebas pajak. Ia menerima investasi dari investor asing dan entitas A.S. yang bebas pajak. Investor ini tidak menanggung kewajiban pajak A.S. atas keuntungan yang didistribusikan. Cara Hedge Funds Hindari Membayar Pajak Banyak hedge fund terstruktur untuk mengambil keuntungan dari bunga yang dibawa. Di bawah struktur ini, dana diperlakukan sebagai kemitraan. Para pendiri dan pengelola dana adalah mitra umum, sementara para investor adalah mitra terbatas. Para pendiri juga memiliki perusahaan manajemen yang menjalankan hedge fund. Para manajer memperoleh 20 biaya kinerja dari bunga yang diajukan sebagai mitra umum dana tersebut. Manajer hedge fund dikompensasikan dengan bunga yang dibawa ini pendapatan mereka dari dana tersebut dikenai pajak sebagai imbal hasil investasi dibandingkan dengan gaji atau kompensasi untuk layanan yang diberikan. Biaya insentif dikenakan pajak pada tingkat keuntungan modal jangka panjang 20 dibandingkan dengan tarif pajak penghasilan biasa, di mana tingkat suku bunga tertinggi adalah 39,6. Ini merupakan penghematan pajak yang signifikan bagi manajer hedge fund. Pengaturan bisnis ini memiliki kritik, yang mengatakan bahwa struktur adalah celah yang memungkinkan dana lindung nilai untuk menghindari pembayaran pajak. Aturan kepentingan yang diusung belum dibatalkan meski ada banyak usaha di Kongres. Ini menjadi isu utama selama pemilihan utama 2016. Banyak hedge fund terkemuka menggunakan bisnis reasuransi di Bermuda sebagai cara lain untuk mengurangi kewajiban pajak mereka. Bermuda tidak membebankan pajak penghasilan badan. Jadi hedge fund mendirikan perusahaan reasuransi mereka sendiri di Bermuda. Dana lindung nilai kemudian mengirim uang ke perusahaan reasuransi di Bermuda. Reasuradur ini Pada gilirannya, menginvestasikan dana tersebut kembali ke dana lindung nilai. Setiap keuntungan dari dana lindung nilai masuk ke reasuradur di Bermuda, di mana mereka tidak memiliki pajak penghasilan perusahaan. Keuntungan dari investasi hedge fund tumbuh tanpa kewajiban pajak. Pajak hanya terutang begitu investor menjual sahamnya di reasuradur. Bisnis di Bermuda harus menjadi bisnis asuransi. Jenis bisnis lainnya kemungkinan akan menimbulkan denda dari Dinas Pendapatan Internal A.S. (IRS) untuk perusahaan investasi asing pasif. IRS mendefinisikan asuransi sebagai bisnis yang aktif. Untuk memenuhi syarat sebagai bisnis yang aktif, perusahaan reasuransi tidak dapat memiliki kumpulan modal yang jauh lebih besar daripada yang dibutuhkan untuk mengembalikan asuransi yang ia jual. Tidak jelas apa standar ini, karena belum didefinisikan oleh IRS. Hedge Fund Controversies Sejumlah hedge fund telah terlibat dalam skandal insider trading sejak 2008. Dua kasus insider trading paling terkenal melibatkan Grup Galleon yang dikelola oleh Raj Rajaratnam dan SAC Capital yang dikelola oleh Steven Cohen. Galleon Group mengelola lebih dari 7 miliar pada puncaknya sebelum dipaksa untuk tutup pada tahun 2009. Perusahaan ini didirikan pada tahun 1997 oleh Raj Rajaratnam. Pada tahun 2009, jaksa federal menuduh Rajaratnam dengan banyak tuduhan melakukan kecurangan dan perdagangan orang dalam. Dia dinyatakan bersalah atas 14 tuduhan di tahun 2011 dan mulai menjalani hukuman 11 tahun. Banyak karyawan Galleon Group juga terbukti bersalah dalam skandal tersebut. Rajaratnam ditangkap karena mendapat informasi orang dalam dari Rajat Gupta, anggota dewan Goldman Sachs. Sebelum berita tersebut dipublikasikan, Gupta diduga menyampaikan informasi bahwa Warren Buffett melakukan investasi di Goldman Sachs pada September 2008 pada saat puncak krisis keuangan. Rajaratnam dapat membeli sejumlah besar saham Goldman Sachs dan menghasilkan keuntungan yang lumayan untuk saham tersebut dalam satu hari. Rajaratnam juga dinyatakan bersalah atas tuduhan insider trading lainnya. Sepanjang masa jabatannya sebagai manajer investasi, dia melatih sekelompok orang dalam industri untuk mendapatkan akses ke informasi material. Steven Cohen dan hedge fund-nya, SAC Capital, juga terlibat dalam skandal perdagangan orang dalam yang berantakan. SAC Capital mengelola sekitar 50 miliar pada puncaknya. SEC menggerebek empat perusahaan investasi yang dijalankan oleh mantan pedagang SAC Capital pada tahun 2010. Selama beberapa tahun berikutnya, SEC mengajukan sejumlah tuntutan pidana terhadap mantan pedagang SAC Capital. Mathew Martoma, mantan manajer portofolio SAC Capital, dinyatakan bersalah atas tuduhan insider trading yang diduga menghasilkan lebih dari 276 juta keuntungan untuk SAC. Dia memperoleh informasi orang dalam tentang uji coba klinis FDA terhadap obat Alzheimer yang kemudian diperdagangkan oleh SAC Capital. Steven Cohen secara individu tidak pernah menghadapi tuntutan pidana. Sebaliknya, SEC mengajukan tuntutan perdata melawan SAC Capital karena gagal mengawasi para pedagangnya dengan benar. Departemen Kehakiman mengajukan dakwaan pidana terhadap hedge fund untuk penipuan sekuritas dan penipuan kawat. SAC Capital setuju untuk menyelesaikan semua tuntutan terhadapnya dengan mengaku bersalah dan membayar denda 1,2 miliar. The hedge fund further agreed to stop managing outside money. However, a settlement in January 2016 overturned Cohens lifetime ban from managing money and will let him manage money in two years, subject to review by an independent consultant and SEC exams. New Regulations for Hedge Funds Hedge funds are so big and powerful that the SEC is starting to pay closer attention, particularly because breaches such as insider trading and fraud seem to be occurring much more frequently. However, a recent act has actually loosened the way that hedge funds can market their vehicles to investors. In March 2012, the Jumpstart Our Business Startups Act (JOBS Act) was signed into law. The basic premise of the JOBS Act was to encourage funding of small businesses in the U.S. by easing securities regulation. The JOBS Act also had a major impact on hedge funds: In September 2013, the ban on hedge fund advertising was lifted. In a 4-to-1 vote, the SEC approved a motion to allow hedge funds and other firms that create private offerings to advertise to whomever they want, but they still can only accept investments from accredited investors. Hedge funds are often key suppliers of capital to startups and small businesses because of their wide investment latitude. Giving hedge funds the opportunity to solicit capital would in effect help the growth of small businesses by increasing the pool of available investment capital. Hedge fund advertising entails offering the funds investment products to accredited investors or financial intermediaries through print, television and the internet. A hedge fund that wants to solicit (advertise to) investors must file a Form D with the SEC at least 15 days before it starts advertising. Because hedge fund advertising was strictly prohibited prior to lifting this ban, the SEC is very interested in how advertising is being used by private issuers. so it has made changes to Form D filings. Funds that make public solicitations will also need to file an amended Form D within 30 days of the offerings termination. Failure to follow these rules will likely result in a ban from creating additional securities for a year or more.FX Trading By Hedge Funds And Prop Traders Tumbles 30 Over Past Three Years There were several notable highlights in last weeks latest BIS Triennial Central Bank Survey. a report published every three years since 1986, of which perhaps the key finding is that trading in FX markets has dropped notably, averaging 5.1 trillion a day in April of this year, down from 5.4 trillion three years ago, while spot volumes fell 17 to 1.7 trillion from 2 trillion, the first time it has fallen since 2001. This was the first time global currency trading volumes dropped since 2001, a further sign that banks and hedge funds have cut their international activities as tighter regulations and higher risk-aversion begin to bite, the WSJ reported. The drop happened in the spot market, where investors buy and sell currencies outright: Volumes fell 19 to a daily average of 1.7 trillion. While a part of the fall was due to the rise in value of the U.S. dollar, in which figures are calculated -at constant exchange rates, trading actually ticked up slightly - the data still shows a pronounced slowdown, a sign that banks and hedge funds have cut their international activities as tighter regulations and higher risk-aversion begin to bite. In global currency markets, this reverses the trend of the last decade and a half. Until three years ago, electronic platforms and algorithmic trading had slashed costs and allowed smaller lenders, asset managers and hedge funds to overtake the traditional dominance of large international banks. While these smaller financial firms still make up 51 of daily turnover, inter-dealer trades between global lenders have recovered market share. The market has undergone a period of significant change, driven in part by allegations of trader misbehaviour and the subsequent development of a global code of conduct, but also by shifting attitudes within banks to allocate capital as efficiently as possible in light of ongoing regulatory constraints, said David Mechner, chief executive at multi-asset algorithmic trading firm Pragma Securities. Furthermore, with central banks increasingly encroaching on FX trading, leading to such bursts of volatility as the Swiss Franc reval and the Yuan devaluation of 2015, traders are increasingly leery of being stopped out by some irrational central planner. According to the WSJ, smaller banks were especially active in reducing their exposure to foreign currencies, BIS figures suggest, adding to the evidence that many lenders have cut back on their cross-border exposure after the financial crisis, due to stricter regulation and international borrowers being hampered by a fall in commodity prices. However, as JPM points out, what was more striking in the BIS survey was the shrinkage in FX trading by hedge funds and proprietary trading firms which fell by more than 30 over the past three years. The shrinkage in the share of FX trading by these investors is likely the result of regulatory pressures and FX rigging investigations which caused significant retrenchment by FX prop desks . In tota, hedge funds also retreated across a gamut of foreign-exchange products and now make up 8 of daily turnover, compared with 11 three years ago, the BIS said. JPM adds that less trading by prop desks and hedge funds reduced one important source of market liquidity and is likely behind the decline in FX market depth over the past three years. On the other hand, global banks may be reaping the rewards of their role as key middle-men in foreign exchange swaps, a market which is bigger than the spot one and keeps growing in importance. Trading in these instruments, which allow investors to hedge currency risk when purchasing assets abroad, increased to a record-high 2.4 trillion from 2.2 trillion three years before. The rise was driven in large part by increased trading of swaps involving the Japanese yen, a testament of how Japanese investors have scrambled to escape punishingly-negative yields in their country by flocking into foreign assets and then striping out the currency risk. The announcement of ultraloose monetary policy in Japan three years ago also led to a surge in the over-the-counter currency options market, which has now cooled again--trading volumes have dropped nearly a quarter since, to 254 billion in April of this year. Additionally, the BIS broke down the most dominant currencies in the following chart, where as expected the dollar remained supreme. The U.S. dollar maintains its dominant position, representing one side of 88 of all trades in April 2016. The dollars gain has been other DM currencies loss: the yen, the euro and the Swiss franc have lost strength in the global scene after years of easy central-bank policy. In particular, the market share of the common currency has been on a tailspin: In April 2016, the euro was involved in 31 of trades, compared with 39 in April 2010, a steady fall since the sovereign debt crisis kicked off. Alternatively, the currencies of developing nations have been on the rise over the last three years and as of the latest survey, the Chinese renminbi is now the most actively-traded emerging-market currency. According to BIS, it doubled its daily turnover to 202 billion from 120 billion in April 2013, bringing its global share of trading to 4 from 2. With demand for the offshore renminbi set to continue growing, it became clear to us that trading the renminbi in an environment of genuine interest, said Dan Marcus, chief executive of ParFX,a wholesale trading platform. Some other highlights via JPM: The shrinkage in the share of FX trading by fast money investors is likely the result of regulatory pressures and FX rigging investigations which caused significant retrenchment by FX prop desks. At the same time, unexpected events such as the SNB abandoning its currency ceiling and the inability of hedge funds to benefit enough from the big FX themes of the past three years likely caused retrenchment in the FX activity by hedge funds. In all, less trading by prop desks and hedge funds reduced one important source of market liquidity and is likely behind the decline in FX market depth over the past three years. What about other markets With the exception of corporate bonds, the picture is similar in other markets, i.e. the value of trading has been either unchanged or drifted lower over the past few years. In particular, the value of DM equity trading peaked in 2011 at 5.1tr per month and has been stagnant since then, despite the 50 increase in equity prices since then. The value of EM equity trading (ex ChinaHK) peaked at 640bn per month in 2011 and has declined to only 500bn per month this year. The value of trading in UST cash bonds peaked in 2011 also, at 12.4tr, and has been drifting lower since then, averaging 10.7tr month YTD. But this decline masks a shift towards futures trading. Adding trading in UST futures to that of cash bonds, shows only a modest decline from the 2011 peak of 20tr per month (UST cash bondsfutures). Trading in USD Interest Rate Swaps has been relative steady at 1.7tr per month. The value of Bund trading peaked in 2011 also, at 5.5tr per month. It has been drifting lower since then, averaging 4.5tr per month YTD. The value of JGB trading was boosted during 2015 and early 2016 as the BoJ cut its policy rate to negative, but trading volumes reverted to historical averages since then. The value of trading in Oil and Gold futures peaked in 2011 also. It has been halved for Oil since then, to 1.5tr per month, but declined only modestly for Gold. Similar to Gold, trading in Copper futures has been in a range in recent years at close to 500bn per month. In contrast to the dollar value of trading in equities, government bonds and commodities, the dollar value of corporate bond trading continues to reach new highs. YTD, US secondary trading averaged 330bn per month for HG and 180bn per month for HY, boosted by healthy primary markets. Admittedly this rise in the value of corporate bond trading has been taking place amid declining turnover, i.e. trading volumes divided by amount outstanding have been actually unchanged or declining. This suggests that market liquidity challenges remain in corporate bond markets given their overreliance on primary market issuance. Equity market trading is instead far less reliant on primary issuance. YTD IPOs are tracking a 150bn per annum pace, almost half of that of previous two years. But despite this, the value of secondary trading in equities has been little changed
Indikator perdagangan viper
How-much-does-a-professional-forex-trader-make