Stock-options-and-credit-default-swaps-a-joint-framework-for-valuation-and-estimation

Stock-options-and-credit-default-swaps-a-joint-framework-for-valuation-and-estimation

Joe-krutsinger-trading-system
Si-guadagna-davvero-con-forex
Opsi stock-stock dan stock terbatas


Apa-adalah rata-rata-biaya-bergerak-rumah Rapi-f & o-trading-system Options-trading-at-nse Interaktif-broker-forex-trader Stock-trading-system-pdf Cara-membuat-uang-forex-trading-online

Stock Options dan Credit Default Swaps: Kerangka Kerja Bersama untuk Penilaian dan Estimasi Abstrak: Kami mengusulkan kerangka kerja yang konsisten secara dinamis yang memungkinkan penilaian bersama dan estimasi opsi saham dan credit default swap ditulis pada perusahaan referensi yang sama. Kami model default seperti yang dikendalikan oleh proses Cox dengan tingkat kedatangan stokastik. Saat default terjadi, harga saham turun menjadi nol. Sebelum gagal bayar, harga saham mengikuti proses jump-difusion dengan volatilitas stokastik. Tingkat default dan varians seketika mengikuti proses kontinu bivariat, dengan dinamika gabungan yang ditentukan untuk menangkap perilaku harga opsi saham dan spread swap default kredit yang teramati. Berdasarkan spesifikasi bersama ini, kami mengusulkan sebuah metodologi valuasi penaksiran untuk opsi saham dan credit default swaps. Kami memperkirakan dinamika risiko bersama menggunakan data dari kedua pasar untuk delapan perusahaan yang mencakup lima sektor dan enam kelas pemeringkat kredit utama dari B menjadi AAA. Estimasi tersebut menyoroti interaksi antara risiko pasar (varians pengembalian) dan risiko kredit (default arrival) pada opsi harga saham dan credit default swaps. Hak Cipta Penulis 2009. Diterbitkan oleh Oxford University Press. Seluruh hak cipta. Untuk Perizinan, silakan e-mail: journals.permissionsoupjournals.org, Oxford University Press. Unduhan: (tautan eksternal) hdl.handle10.1093jjfinecnbp010 (applicationpdf) Akses ke teks lengkap dibatasi untuk pelanggan. Karya terkait: Item ini mungkin tersedia di tempat lain di EconPapers: Cari item dengan judul yang sama. Referensi ekspor: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTMLText Informasi pemesanan: Artikel jurnal ini dapat dipesan dari oup.co.ukjournals Jurnal Econometrics Keuangan saat ini diedit oleh Ren Garcia dan Eric Renault Artikel lainnya di Journal of Financial Econometrics from Society Untuk Ekonometri Keuangan Oxford University Press, Great Clarendon Street, Oxford OX2 6DP, Inggris. Informasi kontak di EDIRC. Data seri yang dikelola oleh Oxford University Press () oleh Heitor Almeida, Thomas Philippon - JURNAL KEUANGAN. 2007. Gangguan keuangan lebih cenderung terjadi di masa-masa sulit. Nilai sekarang dari biaya marab karena itu tergantung pada risiko premia. Kami memperkirakan nilai ini menggunakan probabilitas default yang disesuaikan dengan risiko yang berasal dari spread obligasi korporasi. Untuk perusahaan BBB-rated, perhitungan benchmark kami menunjukkan bahwa risk-ad. Gangguan keuangan lebih cenderung terjadi di masa-masa sulit. Nilai sekarang dari biaya marab karena itu tergantung pada risiko premia. Kami memperkirakan nilai ini menggunakan probabilitas default yang disesuaikan dengan risiko yang berasal dari spread obligasi korporasi. Untuk perusahaan dengan rating BBB, perhitungan benchmark kami menunjukkan bahwa risk distress NPV yang distabilkan adalah 4,5 dari nilai pre-distress firm. Sebaliknya, penilaian yang mengabaikan risiko premia menghasilkan NPV 1,4. Kami menunjukkan bahwa biaya marjinal yang disesuaikan dengan risiko, marjinal dapat sebesar manfaat pajak marginal dari hutang yang diturunkan oleh Graham (2000). Dengan demikian, risiko bahaya premia dapat membantu menjelaskan mengapa perusahaan tampaknya menggunakan hutang secara konservatif. Oleh Peter Carr, Liuren Wu - JURNAL KEUANGAN EKONOMETRIK, 2009, 141. 2009. Kami mengusulkan kerangka kerja yang konsisten secara dinamis yang memungkinkan penilaian bersama dan estimasi opsi saham dan credit default swap ditulis pada perusahaan referensi yang sama. Kami model default seperti yang dikendalikan oleh proses Cox dengan tingkat kedatangan stokastik. Saat default terjadi, harga saham turun menjadi nol. Kami mengusulkan kerangka kerja yang konsisten secara dinamis yang memungkinkan penilaian bersama dan estimasi opsi saham dan credit default swap ditulis pada perusahaan referensi yang sama. Kami model default seperti yang dikendalikan oleh proses Cox dengan tingkat kedatangan stokastik. Saat default terjadi, harga saham turun menjadi nol. Sebelum gagal bayar, harga saham mengikuti proses jump-difusion dengan volatilitas stokastik. Tingkat default dan varians seketika mengikuti proses kontinu bivariat, dengan dinamika gabungan yang ditentukan untuk menangkap perilaku harga opsi saham dan spread swap default kredit yang teramati. Berdasarkan spesifikasi bersama ini, kami mengusulkan sebuah metodologi valuasi penaksiran untuk opsi saham dan credit default swaps. Kami memperkirakan dinamika risiko bersama menggunakan data dari kedua pasar untuk delapan perusahaan yang mencakup lima sektor dan enam kelas pemeringkat kredit utama dari B menjadi AAA. Estimasi tersebut menyoroti interaksi antara risiko pasar (varians pengembalian) dan risiko kredit (default arrival) pada opsi harga saham dan credit default swaps. Oleh Martijn Cremers, Joost Driessen, Pascal Maenhout, David Weinbaum. 2005. Harga opsi set indeks ekuitas berisi informasi mengenai harga risiko lonjakan down sistematis. Kami menggunakan model nilai lompatan-difusi struktural untuk menilai tingkat spread kredit yang dihasilkan oleh premis risiko tersengkelkan. Dalam model harga opsi gabungan kami, sebuah indeks ekuitas. Harga opsi set indeks ekuitas berisi informasi mengenai harga risiko lonjakan down sistematis. Kami menggunakan model nilai lompatan-difusi struktural untuk menilai tingkat spread kredit yang dihasilkan oleh premis risiko tersengkelkan. Dalam model penetapan harga opsi gabungan kami, opsi indeks ekuitas adalah opsi pada portofolio opsi panggilan berdasarkan nilai perusahaan yang mendasarinya. Kami mengkalibrasi parameter model ke informasi historis mengenai risiko default, distribusi ekuitas dan pembagian kembali ekuitas, dan harga opsi indeks SampampP 500. Hasil kami menunjukkan bahwa model tanpa lompatan gagal memenuhi rasio pengembalian dan harga opsi ekuitas, dan menghasilkan prediksi out-of-sample rendah untuk spread kredit. Menambahkan lonjakan dan risiko melompat premia memperbaiki model fitoft dalam hal karakteristik ekuitas dan opsi secara signifikan dan membawa tingkat penyebaran kredit yang diperkirakan lebih dekat ke tingkat yang diamati. Oleh Peter Carr, Vadim Linetsky. 2005. Kami mempertimbangkan masalah pengembangan kerangka kerja yang fleksibel dan analitis yang menyatukan penilaian kewajiban perusahaan, derivatif kredit, dan derivatif ekuitas. Teori dan bukti empiris menunjukkan bahwa indikator default seperti credit default swap (CDS) menyebar dan korporat. Kami mempertimbangkan masalah pengembangan kerangka kerja yang fleksibel dan analitis yang menyatukan penilaian kewajiban perusahaan, derivatif kredit, dan derivatif ekuitas. Teori dan bukti empiris menunjukkan bahwa indikator default seperti spread credit default swap (CDS) dan imbal hasil obligasi korporasi terkait positif dengan volatilitas historis dan volatilitas volatilitas opsi ekuitas. Teori dan bukti empiris juga menunjukkan bahwa saham menyadari volatilitas berhubungan negatif dengan harga (efek leverage) dan volatilitas tersirat menurun pada harga strike opsi (condong). Kami mengusulkan model default bentuk pengurangan pelit yang menangkap semua hubungan mendasar ini. Kami berasumsi bahwa harga saham mengikuti sebuah difusi, diselingi oleh kemungkinan lompatan ke nol (de-fault). Untuk menangkap hubungan positif antara default dan volatilitas, kita mengasumsikan bahwa tingkat bahaya default adalah fungsi affine yang meningkat dari varians pengembalian sesaat pada saham yang mendasarinya. Untuk menangkap hubungan negatif antara volatilitas dan harga saham, kita mengasumsikan varians Constant Elasticity of Varians (CEV) untuk volatilitas saham sesaat sebelum default. Kami menunjukkan bahwa perubahan deterministik waktu dan skala mengurangi y dan Kassam (2003) 42 lebih lanjut mengamati bahwa kenaikan imbal hasil obligasi baru-baru ini dapat dijelaskan oleh tren volatilitas ekuitas yang baru-baru ini meningkat. Demikian pula, Cremers dkk. (2004) -20-- menunjukkan bahwa volatilitas tersirat dari opsi saham individual mengandung informasi penting untuk spread kredit. Secara khusus, harga opsi individual berisi informasi tentang kemungkinan pemeringkatan. Oleh Nan Chen, Steven Kou. 2005. Kami mengusulkan model lompatan dua sisi untuk risiko kredit dengan memperluas model default endogen Leland-Toft berdasarkan gerak Brown geometris. Model ini menunjukkan bahwa risiko lonjakan dan default endogen dapat berdampak signifikan terhadap spread kredit, struktur modal yang optimal, dan volatilitas tersirat dari e. Kami mengusulkan model lompatan dua sisi untuk risiko kredit dengan memperluas model default endogen Leland-Toft berdasarkan gerak Brown geometris. Model ini menunjukkan bahwa risiko lonjakan dan default endogen dapat berdampak signifikan terhadap spread kredit, struktur modal yang optimal, dan volatilitas opsi ekuitas yang tidak diketahui: (1) Lonjakan dan default endogen dapat menghasilkan berbagai spread kredit non-nol, termasuk ke atas, Berubah, dan bentuknya turun cukup menarik, model bahkan bisa berproduksi, konsisten dengan temuan empiris, spread kredit ke atas untuk obligasi kelas spekulatif. (2) Risiko lonjakan menyebabkan rasio pendapatan optimal yang jauh lebih rendah, dengan risiko lonjakan, perusahaan berisiko tinggi cenderung memiliki hutang yang sangat kecil. (3) Lompatan dua sisi menyebabkan beragam bentuk untuk volatilitas opsi ekuitas yang tersirat, bahkan untuk opsi jatuh tempo yang panjang dan meskipun dalam spread kredit dan volatilitas tersirat cenderung bergerak ke arah yang sama dengan model default eksogen, namun hal ini Mungkin tidak benar adanya default endogen dan lompatan. Dalam hal kontribusi matematis, kami memberikan bukti versi prinsip kelancaran untuk model lompatan, membenarkan dugaan yang pertama kali diajukan oleh Leland dan Toft di bawah model Brown. 1 oleh Pedro Pires, Joo Pedro Pereira, Lus Filipe Martins. 2008. 1 Gambaran lengkap spread Swap Default Kredit-pendekatan Quantile Regression Kami mempelajari faktor-faktor penentu Credit Default Swap (CDS) menyebar melalui regresi quantile. Selain variabel tradisional, hasilnya menunjukkan bahwa spread CDS juga ditentukan oleh biaya likuiditas. Howe. 1 Gambaran lengkap spread Swap Default Kredit-pendekatan Quantile Regression Kami mempelajari faktor-faktor penentu Credit Default Swap (CDS) menyebar melalui regresi quantile. Selain variabel tradisional, hasilnya menunjukkan bahwa spread CDS juga ditentukan oleh biaya likuiditas. Namun, berlawanan dengan saham atau obligasi, kami menunjukkan bahwa biaya transaksi CDS harus diukur dengan spread bid-ask absolut, bukan relatif. Regresi quantile menunjukkan bahwa baik lereng maupun kebaikan model meningkat dengan premi CDS, yang konsisten dengan teka-teki penyebaran kredit. Selanjutnya, hasil kami menyiratkan bahwa model empiris penyebaran CDS berdasarkan pada regresi rata-rata klasik yang disajikan dalam kebanyakan penelitian sebelumnya hanya berhasil untuk subset dari perusahaan berisiko tinggi. Oleh Shu Yan, saya berterima kasih kepada Anurag Gupta, Michael Lemmon, Roger Loh, Francis Longstaff, Steve Mann, Pedro Santa-clara. 2008. Di bawah kerangka jump-difusion, return saham yang diharapkan bergantung pada rata-rata lonjakan harga saham, yang bisa disimpulkan dari kemiringan opsi tersirat volatilitas senyum. Ini menyiratkan adanya hubungan negatif antara return saham yang diharapkan dan kemiringan senyum volatilitas tersirat, yaitu stro. Di bawah kerangka jump-difusion, return saham yang diharapkan bergantung pada rata-rata lonjakan harga saham, yang bisa disimpulkan dari kemiringan opsi tersirat volatilitas senyum. Ini menyiratkan adanya hubungan negatif antara return saham yang diharapkan dan kemiringan senyum volatilitas tersirat, yang sangat didukung oleh bukti empiris. Untuk lebih dari 4.000 saham digolongkan oleh kemiringan senyum volatilitas tersirat pada tahun 1996 2005, selisih antara hasil rata-rata portofolio kuintil terendah dan tertinggi adalah 22,2 per tahun. Temuan ini tidak dapat dijelaskan oleh faktor risiko seperti RM Rf, SMB, HML, dan MOM atau dengan karakteristik saham seperti ukuran, book-to-market, leverage, volatilitas, skewness, dan volume. Oleh Claus Bajlum, Peter Tind Larsen. 2006. Ketika mengidentifikasi peluang nilai relatif di pasar kredit dan ekuitas, arbitrase menghadapi dua masalah utama, yaitu posisi berdasarkan kesalahan model dan input mismeasured. Dengan menggunakan data credit default swap, makalah ini membahas kedua masalah tersebut dalam strategi perdagangan tipe konvergensi. Ketika mengidentifikasi peluang nilai relatif di pasar kredit dan ekuitas, arbitrase menghadapi dua masalah utama, yaitu posisi berdasarkan kesalahan model dan input mismeasured. Dengan menggunakan data credit default swap, makalah ini membahas kedua masalah tersebut dalam strategi perdagangan tipe konvergensi. Terlepas dari perbedaan dalam asumsi yang mengatur standar dan kalibrasi, kami menemukan model struktural yang tepat yang menghubungkan pasar kedua dengan masukan utama tepat waktu. Mempelajari portofolio posisi semua posisi relatif seimbang, keuntungan berlebihnya tidak signifikan bila didasarkan pada volatilitas tradisional dari pengembalian ekuitas historis. Namun, mengandalkan volatilitas tersirat dari opsi ekuitas menghasilkan keuntungan yang substansial dalam pelaksanaan strategi dan keuntungan berlebih yang sangat signifikan - bahkan ketika celah kecil dieksploitasi. Keuntungan terbesar terjadi pada segmen kelas spekulatif, dan tidak dapat dijelaskan dari faktor risiko pasar yang sistematis. Meskipun strateginya mungkin tampak menarik pada tingkat agregat, posisi pada obligor individu bisa sangat berisiko. Kami berterima kasih kepada Lombard Risk untuk mengakses data swap default kredit. Kami berterima kasih kepada Peter oleh Thomas I. Kounitis - Akademi Ilmu Pengetahuan, Teknik dan Teknologi Dunia. 2007. Abstrak Tujuan dari penulisan ini adalah untuk mengetahui pengaruh sejumlah variabel terhadap mean bersyarat dan varians bersyarat perubahan spread kredit. Analisis empiris dalam makalah ini dilakukan dalam konteks model GARCH-in-Mean bivariat, dengan menggunakan para anggota BEKK yang disebut. Abstrak Tujuan dari penulisan ini adalah untuk mengetahui pengaruh sejumlah variabel terhadap mean bersyarat dan varians bersyarat perubahan spread kredit. Analisis empiris dalam makalah ini dilakukan dalam konteks model GARCH-in-Mean bivariat, dengan menggunakan parameterisasi BEKK yang disebut. Kami menunjukkan bahwa spread spread kredit ditentukan oleh variabel interest rate dan equityreturn, yang sesuai dengan teori yang diberikan oleh model struktural default. Kami juga mengidentifikasi volatilitas perubahan spread kredit sebagai penentu penting perubahan spread kredit, dan memberikan bukti mengenai transmisi volatilitas antara variabel yang diteliti. KeywordsCredit spread changes, model GARCH-in-Mean, kerangka struktural, transmisi volatilitas. I. Sejalan dengan bukti empiris yang diberikan oleh 9, antara lain. Studi empiris terbaru menunjukkan bahwa volatilitas historis dan tersirat merupakan faktor penentu penting spread kredit korporasi (lihat 7 dan -10--). Kami menemukan bahwa volatilitas perubahan spread kredit, yang didefinisikan oleh model GARCH, terdiri dari komponen penting dari perubahan spread kredit. Selanjutnya, kami memberikan bukti adanya volatilitas. Carr dan L. Wu, 8220Stock Options dan Credit Default Swaps: Kerangka Kerja Bersama untuk Penilaian dan Estimasi, 8221 (Kertas Kerja, Bloomberg LP, New York University, dan Baruch College, 31 Maret 2005). Abstrak: Kami mengusulkan kerangka kerja yang konsisten secara dinamis yang memungkinkan penilaian bersama dan estimasi opsi saham dan credit default swap ditulis pada perusahaan referensi yang sama. Kami model default seperti yang dikendalikan oleh proses Poisson dengan tingkat kedatangan stochastic default. Saat default terjadi, harga saham turun menjadi nol. Sebelum gagal bayar, harga saham mengikuti proses kontinyu dengan volatilitas stokastik. Tingkat kelalaian seketika dan tingkat variansi difusi sesaat mengikuti proses Markov kontinyu bivariat, dengan dinamika yang ditentukan untuk menangkap bukti empiris mengenai harga opsi saham dan spread default swap kredit. Berdasarkan spesifikasi bersama ini, kami memperoleh solusi penetapan harga yang sesuai untuk opsi saham dan credit default swaps. Kami memperkirakan dinamika gabungan menggunakan harga opsi saham dan spread default credit spread untuk empat perusahaan referensi yang paling aktif diperdagangkan. Estimasi tersebut menyoroti interaksi antara risiko pasar (diffusion variance) dan risiko kredit (default arrival) pada opsi harga saham dan credit default swaps. Sementara faktor risiko kredit mendominasi spread kredit pada jangka waktu yang cukup lama, volatilitas return saham juga memasuki spread kredit pada jangka pendek karena pergerakan bersama yang positif antara tingkat variansi difusi dan tingkat kedatangan default. Selanjutnya, sementara tingkat varians difusi mempengaruhi volatilitas tersirat secara merata di seluruh uang, dampak faktor risiko kredit menjadi jauh lebih besar pada opsi pada pemogokan yang lebih rendah. Dampak dari faktor risiko kredit terhadap opsi saham juga meningkat seiring dengan jatuh tempo opsi. Untuk opsi jatuh tempo dalam enam bulan, kontribusi faktor risiko kredit terhadap harga pilihan sebanding dengan kontribusi rasio varians difusi. Posting navigasi
Training-plan-template-hospitality
Menggunakan-the-ratio-to-moving-average-method-menentukan-the-kuartalan-musiman-indeks