Stock-options-valuation-methods

Stock-options-valuation-methods

Options-trade-at-parity
Smc-online-trading-login
Online-trading-geojit-bnp-paribas


Pilihan-strategi penyesuaian perdagangan Stock-options-nach-hgb Phantom-stock-options-canada Kartu uap-malam-online-trading Stock-options-given-to-director Mcd-moving-average

Cara Memilih Metode Penilaian Saham Terbaik Ketika mencoba untuk mencari tahu metode penilaian mana yang akan digunakan untuk memberi nilai saham untuk pertama kalinya, sebagian besar investor akan segera menemukan sejumlah besar teknik penilaian yang tersedia untuk mereka hari ini. Ada yang mudah digunakan, seperti metode yang sebanding, dan ada metode yang lebih terlibat, seperti model arus kas diskon. Mana yang harus Anda gunakan Sayangnya, tidak ada satu metode yang paling sesuai untuk setiap situasi. Setiap saham berbeda, dan masing-masing sektor industri memiliki sifat unik yang mungkin memerlukan pendekatan penilaian yang bervariasi. Kabar baiknya adalah bahwa artikel ini akan mencoba menjelaskan kasus umum kapan harus menggunakan sebagian besar metode penilaian. (Pelajari beberapa alat yang digunakan oleh para profesional untuk memprediksi kemana arah pasar tersebut) Memeriksa Mendeteksi Kekuatan Pasar. Tutorial: Dasar-dasar Stok Dua Kategori Model Penilaian Metode penilaian biasanya terbagi dalam dua kategori utama: model penilaian absolut dan relatif. Model penilaian absolut mencoba untuk menemukan nilai intrinsik atau sebenarnya dari sebuah investasi yang hanya didasarkan pada fundamental. Melihat fundamental berarti Anda hanya akan fokus pada hal-hal seperti dividen. Arus kas dan tingkat pertumbuhan untuk satu perusahaan, dan tidak khawatir dengan perusahaan lain. Model penilaian yang masuk dalam kategori ini meliputi model diskon dividen. Model arus kas diskonto. Model pendapatan residual dan model berbasis aset. Berbeda dengan model penilaian absolut, model penilaian relatif berjalan dengan membandingkan perusahaan yang bersangkutan dengan perusahaan sejenis lainnya. Metode ini umumnya melibatkan perhitungan kelipatan atau rasio, seperti beberapa varian dari harga ke pendapatan, dan membandingkannya dengan kelipatan perusahaan sejenis lainnya. Misalnya, jika PE dari perusahaan yang ingin Anda nilai lebih rendah daripada jumlah PE dari perusahaan yang sebanding, perusahaan itu dapat dikatakan relatif undervalued. Umumnya, jenis penilaian ini jauh lebih mudah dan lebih cepat daripada metode penilaian absolut, oleh karena itu banyak investor dan analis memulai analisis mereka dengan metode ini. Mari kita lihat beberapa metode penilaian yang lebih populer yang tersedia bagi investor, dan lihat kapan tepat untuk menggunakan setiap model. (Dividen Model Dividen Dividen) adalah salah satu model penilaian absolut yang paling mendasar. Model Dividen Diskon (Dividen Dividen Model Dividen) adalah salah satu model penilaian absolut yang paling mendasar. Model dividen menghitung nilai sebenarnya dari sebuah perusahaan berdasarkan dividen yang dibayarkan perusahaan kepada pemegang sahamnya. Pembenaran untuk menggunakan dividen untuk menilai perusahaan adalah bahwa dividen mewakili arus kas aktual yang masuk ke pemegang saham. Dengan demikian, menilai nilai sekarang dari arus kas ini seharusnya memberi Anda nilai untuk seberapa besar saham itu layak. Jadi, hal pertama yang harus Anda periksa apakah Anda ingin menggunakan metode ini adalah jika perusahaan benar-benar membayar dividen. Kedua, tidak cukup bagi perusahaan untuk hanya membagikan dividen sehingga dividen juga harus stabil dan dapat diprediksi. Perusahaan yang membayar dividen yang stabil dan dapat diprediksi biasanya adalah perusahaan blue-chip matang di industri dewasa dan berkembang dengan baik. Jenis perusahaan ini sering paling sesuai untuk jenis metode penilaian ini. Misalnya, lihatlah dividen dan pendapatan perusahaan XYZ di bawah ini dan lihat apakah menurut Anda model DDM sesuai untuk perusahaan ini: Dalam cuplikan ini, perusahaan telah menghasilkan arus kas operasi positif yang meningkat. yang mana yang bagus. Tapi Anda bisa melihat dengan tingkat pengeluaran barang modal yang tinggi sehingga perusahaan masih menginvestasikan banyak uangnya kembali ke bisnis agar bisa tumbuh. Hal ini menghasilkan arus kas bebas negatif selama empat dari enam tahun, dan akan membuat sangat sulit atau tidak mungkin untuk memprediksi arus kas untuk lima sampai sepuluh tahun ke depan. Jadi, untuk menggunakan model DCF paling efektif, perusahaan target pada umumnya harus memiliki arus kas bebas yang stabil, positif dan dapat diprediksi. Perusahaan yang memiliki arus kas ideal yang cocok untuk model DCF biasanya adalah perusahaan dewasa yang melewati tahap pertumbuhan. (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang metode ini, lihat Mengambil Stok dari Arus Kas yang Didiskonto.) Metode Perbandingan Metode terakhir yang dapat dilihat dengan baik adalah semacam metode tangkapan-semua yang dapat digunakan jika Anda tidak dapat menilai perusahaan menggunakan yang lain. Model, atau jika Anda tidak ingin menghabiskan waktu untuk mengunyah angka. Metode ini tidak berusaha untuk menemukan nilai intrinsik untuk saham seperti dua metode penilaian sebelumnya melakukannya hanya membandingkan kelip harga saham menjadi patokan untuk menentukan apakah saham tersebut dinilai terlalu rendah atau dinilai terlalu tinggi. Alasan untuk ini didasarkan pada Undang-Undang Satu Harga. Yang menyatakan bahwa dua aset serupa harus dijual dengan harga yang sama. Sifat intuitif dari metode ini adalah salah satu alasan mengapa sangat populer. Alasan mengapa hal itu dapat digunakan dalam hampir semua keadaan adalah karena banyaknya kelipatan yang bisa digunakan, seperti price to earning (PE), price to book (PB), price to sales (PS), price-to-cash flow (PCF), dan banyak lainnya. Dari rasio ini, rasio PE adalah yang paling umum digunakan karena berfokus pada pendapatan perusahaan, yang merupakan salah satu pendorong utama nilai investasi. Kapan Anda bisa menggunakan PE beberapa untuk perbandingan Anda biasanya dapat menggunakannya jika perusahaan tersebut diperdagangkan secara publik karena Anda memerlukan harga saham dan Anda perlu mengetahui pendapatan perusahaan. Kedua, perusahaan harus menghasilkan pendapatan positif karena perbandingan menggunakan PE negatif akan menjadi tidak berarti. Dan terakhir, kualitas pendapatan harus kuat. Artinya, pendapatan tidak boleh terlalu fluktuatif dan praktik akuntansi yang digunakan oleh manajemen seharusnya tidak mengubah laba yang dilaporkan secara drastis. (Perusahaan dapat memanipulasi jumlah mereka, jadi Anda perlu belajar bagaimana menentukan keakuratan EPS. Baca Cara Mengevaluasi Kualitas EPS). Ini hanyalah beberapa kriteria utama yang harus dilihat investor saat memilih rasio atau kelipatan yang akan digunakan. . Jika PE multipel tidak dapat digunakan, cukup lihat menggunakan rasio yang berbeda seperti beberapa harga hingga penjualan. Intinya Tidak ada satu metode penilaian yang sempurna untuk setiap situasi, namun dengan mengetahui karakteristik perusahaan, Anda bisa memilih metode penilaian yang paling sesuai dengan situasi. Selain itu, investor tidak terbatas hanya dengan menggunakan satu metode. Seringkali, investor akan melakukan beberapa valuasi untuk menciptakan kisaran nilai yang mungkin atau rata-rata semua valuasinya menjadi satu. Total nilai pasar dolar dari seluruh saham perusahaan yang beredar. Kapitalisasi pasar dihitung dengan cara mengalikan. Frexit singkatan dari quotFrench exitquot adalah spinoff Prancis dari istilah Brexit, yang muncul saat Inggris memilih. Perintah ditempatkan dengan broker yang menggabungkan fitur stop order dengan pesanan limit. Perintah stop-limit akan. Ronde pembiayaan dimana investor membeli saham dari perusahaan dengan valuasi lebih rendah daripada valuasi yang ditempatkan pada. Teori ekonomi tentang pengeluaran total dalam perekonomian dan pengaruhnya terhadap output dan inflasi. Ekonomi Keynesian dikembangkan. Kepemilikan aset dalam portofolio. Investasi portofolio dilakukan dengan harapan menghasilkan laba di atasnya. Metode Tes Korporasi Penilaian Perusahaan ini Prof. Ian H. Giddy, Universitas New York Apa nilai perusahaan saya Apa rasio yang digunakan oleh analis untuk menentukan apakah saham itu undervalued atau dinilai terlalu tinggi Seberapa valid pendekatan harga diskon saat ini Bagaimana satu nilai Sebuah perusahaan sebagai kelangsungan usaha, dan bagaimana perubahan ini dalam konteks akuisisi potensial, atau ketika perusahaan menghadapi tekanan keuangan Menemukan nilai bagi perusahaan bukanlah tugas yang mudah - namun hal itu merupakan komponen penting dari manajemen yang efektif. Alasannya: mudah untuk menghancurkan nilai dengan akuisisi, investasi atau metode pendanaan yang tidak tepat. Artikel ini akan membawa pembaca melalui proses penilaian sebuah perusahaan, dimulai dengan laporan keuangan sederhana dan penggunaan rasio, dan beralih ke arus kas bebas diskon dan metode berbasis pilihan. Bagaimana sebuah bisnis dihargai tergantung pada tujuannya, jadi bagian yang paling menarik dari penerapan metode ini adalah melihat bagaimana kinerjanya dalam konteks yang berbeda - seperti menilai perusahaan swasta, menilai target akuisisi, dan menilai sebuah perusahaan dalam keadaan tertekan. Nah pelajari bagaimana menggunakan alat analisis valuasi bisa memberi tahu pilihan manajemen. Garis Besar Metode Berbasis Aset Menggunakan Metode Arus Kas Gratis yang Komparatif Penilaian Berbasis Opsi Aplikasi Khusus Metode Berbasis Aset Metode berbasis aset dimulai dengan nilai buku dari ekuitas perusahaan. Ini hanyalah nilai semua aset perusahaan, apalagi hutangnya. Entah hal-hal yang nyata seperti uang tunai, aset lancar, modal kerja dan ekuitas pemegang saham, atau kualitas tak berwujud seperti manajemen atau nama merek, ekuitas adalah segala sesuatu yang dimiliki perusahaan jika tiba-tiba berhenti menjual produk dan berhenti menghasilkan uang besok, dan melunasi semua Kreditornya Neraca: Modal Kerja Cash Cash Seperti membeli satu dolar aset seharga satu dolar dalam nilai pasar, Ben Graham melakukannya. Dia mengembangkan salah satu layar utama untuk menemukan perusahaan dengan lebih banyak uang daripada nilai pasar saat ini. Pertama, Graham akan melihat sebuah perusahaan uang tunai dan setara dan investasi jangka pendek. Membagi jumlah ini dengan jumlah saham yang beredar memberikan ukuran cepat yang memberi tahu Anda berapa harga saham saat ini hanya terdiri dari uang tunai yang dimiliki perusahaan. Membeli perusahaan dengan banyak uang tunai dapat menghasilkan banyak keuntungan - uang tunai dapat mendanai pengembangan produk dan akuisisi strategis dan dapat membayar eksekutif dengan kualitas tinggi. Bahkan sebuah perusahaan yang tampaknya memiliki prospek masa depan yang terbatas dapat menawarkan janji yang luar biasa jika memiliki cukup uang tunai di tangan. Ukuran lain dari nilai adalah modal kerja perusahaan saat ini relatif terhadap kapitalisasi pasarnya. Modal kerja adalah apa yang tersisa setelah Anda mengurangi kewajiban lancar perusahaan dari aset lancar. Modal kerja merupakan dana yang dimiliki perusahaan untuk digunakan dalam menjalankan bisnis sehari-hari. Jika Anda membeli sebuah perusahaan yang dekat dengan modal kerjanya, pada dasarnya Anda membeli satu dolar aset seharga satu dolar dari harga saham - bukan transaksi yang buruk. Sama seperti dana tunai segala macam barang bagus, begitu pula modal kerja. Nilai Pemegang Saham Nilai Buku Ekuitas pemegang saham adalah konvensi akuntansi yang mencakup aset likuid perusahaan seperti kas, aset keras seperti real estat, dan juga laba ditahan. Ini adalah ukuran keseluruhan berapa banyak nilai likuidasi yang dimiliki perusahaan jika semua asetnya terjual habis - apakah aset tersebut adalah gedung perkantoran, meja kerja, kaos tua dalam persediaan atau tabung vakum pengganti untuk sistem ENIAC. Ekuitas pemegang saham membantu Anda menghargai perusahaan saat Anda menggunakannya untuk mengetahui nilai buku. Nilai buku secara harfiah adalah nilai sebuah perusahaan yang dapat ditemukan di buku besar akuntansi. Untuk menghitung nilai buku per saham, ambil ekuitas pemegang saham perusahaan dan bagiilah dengan jumlah saham saat ini yang beredar. Jika kemudian Anda mengambil harga saham saat ini dan membagi dengan nilai buku saat ini, Anda memiliki rasio harga terhadap buku. Nilai buku adalah konsep yang relatif mudah. Semakin dekat dengan nilai buku Anda bisa membeli sesuatu, semakin baik. Nilai buku sebenarnya agak skeptis dilihat di zaman sekarang ini, karena kebanyakan perusahaan memiliki garis lintang dalam menilai inventaris mereka, serta inflasi atau deflasi real estat bergantung pada konsekuensi pajak apa yang perusahaan coba hindari. Namun, dengan perusahaan keuangan seperti bank, consumer loan concern, brokerages dan perusahaan kartu kredit, nilai buku sangat relevan. Misalnya, di industri perbankan, pengambilalihan seringkali dihargai berdasarkan nilai buku, dengan pinjaman bank atau tabungan diambil alih kelipatan antara 1,7 sampai 2,0 kali nilai buku. Penggunaan ekuitas pemegang saham lainnya adalah untuk menentukan imbal hasil ekuitas. Atau ROE. Return on equity adalah ukuran berapa besar pendapatan yang dihasilkan perusahaan dalam empat kuartal dibandingkan dengan ekuitas pemegang saham. Ini diukur sebagai persentase. Misalnya, jika XYZ Corp menghasilkan satu juta dolar dalam satu tahun terakhir dan memiliki ekuitas pemegang saham sebesar sepuluh juta, maka ROE adalah 10. Beberapa menggunakan ROE sebagai layar untuk menemukan perusahaan yang dapat menghasilkan keuntungan besar dengan sedikit di jalan penanaman Modal. Coca Cola, misalnya, tidak memerlukan pengeluaran konstan untuk meningkatkan peralatan - proses pembuatan sirup tidak secara teratur bergerak maju dengan lompatan teknologi. Sebenarnya, perusahaan ROE yang tinggi sangat menarik bagi beberapa investor bahwa mereka akan mengambil ROE dan rata-rata dengan pertumbuhan pendapatan yang diharapkan untuk mengetahui kelipatan yang adil. Inilah sebabnya mengapa perusahaan farmasi seperti Merck dapat tumbuh sekitar 10 atau lebih setiap tahun namun secara konsisten melakukan perdagangan dengan 20 kali pendapatan atau lebih. Intangible Brand adalah elemen yang paling tidak berwujud bagi perusahaan, namun sangat mungkin yang paling penting bagi kemampuan perusahaan sebagai perhatian yang terus berlanjut. Jika setiap restoran McDonalds tiba-tiba menghilang besok, perusahaan bisa saja keluar dan mendapatkan beberapa pinjaman dan dibangun kembali menjadi kekuatan dunia dalam beberapa bulan. Ada apa dengan McDonalds yang memungkinkannya melakukan ini. Kehadiran McDonalds ada dalam pikiran kolektif kita - fakta bahwa sembilan dari sepuluh orang yang dipaksa menyebutkan restoran cepat saji akan memberi nama McDonalds tanpa ragu-ragu. Perusahaan ini memiliki merek yang terkenal dan ini menambahkan nilai ekonomi yang luar biasa meskipun kenyataannya tidak dapat diukur. Beberapa investor disibukkan oleh merek, terutama merek yang muncul di industri yang secara tradisional tanpa mereka. Jenius Ebay dan Intel adalah bahwa mereka telah membangun nama perusahaan mereka menjadi merek yang memberi mereka keunggulan luar biasa dalam persaingan mereka. Sebuah merek juga dapat dipindahtangankan ke produk lain - alasan Microsoft dapat merenungkan menjadi kekuatan dalam perbankan online, misalnya, karena telah memiliki ekuitas merek yang luar biasa dalam aplikasi dan sistem operasi. Ini sesederhana cangkir Rean Peanut Butter yang mentransfer merek mereka ke Reeses Pieces, menciptakan produk baru yang memerlukan periklanan minimum untuk dibangun. Trik sebenarnya dengan merek, bagaimanapun, adalah bahwa dibutuhkan setidaknya manajemen yang kompeten untuk membuka nilai. Jika sebuah merek dipaksa untuk menderita karena ketidakmampuan, seperti American Express pada awal 1990an atau Coca-Cola di awal tahun 1980an, maka banyak yang dapat menjadi skeptis terhadap nilai merek tersebut, yang menyebabkan mereka meragukan apakah nilai merek tetap utuh. Kesempatan membeli utama untuk merek ironisnya datang ketika orang berhenti mempercayainya beberapa saat, lupa bahwa merek biasanya bertahan bahkan yang paling sulit dari trauma jangka pendek. Tidak berwujud terkadang juga bisa berarti bahwa saham perusahaan dapat diperdagangkan dengan harga premium sampai tingkat pertumbuhannya. Dengan demikian, sebuah perusahaan dengan margin keuntungan gemuk, pangsa pasar yang dominan, kinerja pemukulan-perkiraan yang konsisten atau neraca bebas hutang dapat diperdagangkan pada tingkat yang sedikit lebih tinggi daripada tingkat pertumbuhannya akan disarankan. Meskipun tidak berwujud sulit untuk dihitung, itu tidak berarti bahwa mereka tidak memiliki kekuatan luar biasa atas harga saham perusahaan. Satu-satunya masalah dengan perusahaan yang memiliki banyak aset tidak berwujud adalah bahwa satu tanda bahaya bisa membuat premi benar-benar lenyap. IBM Balance Sheet The Piecemeal Company Akhirnya, sebuah perusahaan terkadang bisa bernilai dibagi lebih banyak daripada semua dalam satu kesatuan. Hal ini bisa terjadi karena ada aset tersembunyi yang kebanyakan orang tidak sadari, seperti tanah yang dibeli pada tahun 1980an yang telah disimpan di buku-buku dengan biaya meskipun apresiasi dramatis atas tanah di sekitarnya, atau hanya karena perusahaan yang terdiversifikasi tidak menghasilkan Setiap sinergi Sears, Dean Witter Discover dan Allstate semuanya layak dipikirkan jauh lebih berantakan sebagai perusahaan terpisah daripada saat mereka bersama. Mengawasi perusahaan yang bisa dipecah menjadi beberapa bagian yang bernilai lebih dari keseluruhan masuk akal, terutama di zaman sekarang ini ketika begitu banyak konglomerat runtuh ke bagian komponennya. Cara yang paling umum untuk menilai perusahaan adalah dengan menggunakan pendapatannya. Penghasilan, yang juga disebut laba bersih atau laba bersih, adalah uang yang tersisa setelah perusahaan membayar semua tagihannya. Untuk memungkinkan perbandingan apel-ke-apel, kebanyakan orang yang melihat ukuran penghasilan mereka menurut laba bersih per saham (EPS). Anda memperoleh laba per saham dengan hanya membagi jumlah dolar dari penghasilan yang dilaporkan perusahaan dengan jumlah saham yang beredar saat ini. Jadi, jika XYZ Corp memiliki satu juta saham yang beredar dan telah menghasilkan satu juta dolar dalam 12 bulan terakhir, ia memiliki EPS trailing 1,00. (Alasannya disebut EPS trailing adalah karena melihat empat kuartal terakhir melaporkan - kuartal yang tertinggal di belakang kuartal terakhir melaporkan. Laba per saham saja tidak berarti apa-apa, walaupun. Untuk melihat pendapatan perusahaan relatif Untuk harga, sebagian besar investor menggunakan rasio harga beli (PE). Rasio PE mengambil harga saham dan membaginya dengan empat kuartal terakhir senilai pendapatan. Misalnya, jika, dalam contoh kita di atas, XYZ Corp. saat ini melakukan trading di 15 bagian, itu akan memiliki PE 15. Apakah PE Holy Grail Ada populasi besar investor perorangan yang menghentikan keseluruhan analisis perusahaan mereka setelah mereka mengetahui rasio PE trailing. Dengan tidak memperhatikan bentuk lain Dari valuasi, kelompok investor yang tidak berbulu ini secara membabi buta terjun ke depan dengan rasio satu ini, dengan sengaja mengabaikan analisis liku-liku ekuitas. Dipopulerkan oleh Ben Graham (yang menggunakan sejumlah teknik lain dan juga PE rendah untuk mengisolasi nilai), PE Telah disederhanakan oleh mereka yang hanya melihat nomor ini. Investor tersebut mencari saham PE rendah. Ini adalah perusahaan yang memiliki harga sangat rendah dibandingkan dengan pendapatan trailing mereka. Disebut juga multipel, PE paling sering digunakan jika dibandingkan dengan tingkat pertumbuhan pendapatan per saham saat ini. Asumsi Bodohnya adalah bahwa bagi perusahaan yang tumbuh, dalam situasi yang cukup berharga, rasio harga beli hampir sama dengan tingkat pertumbuhan EPS. Dalam contoh kami dari XYZ Corp. misalnya, kami mengetahui bahwa XYZ Corp. menanam pendapatan per sahamnya pada tanggal 13 di atas tahun lalu, menunjukkan bahwa pada PE dari 15 perusahaan cukup dihargai. Orang bodoh percaya bahwa PE hanya masuk akal bagi perusahaan pertumbuhan relatif terhadap pertumbuhan pendapatan. Jika sebuah perusahaan kehilangan uang dalam satu tahun terakhir atau telah mengalami penurunan pendapatan per saham selama dua belas bulan terakhir, PE menjadi kurang berguna daripada metode penilaian lainnya yang akan kita bicarakan nanti di seri ini. Pada akhirnya, PE harus dilihat dalam konteks pertumbuhan dan tidak dapat diisolasi secara sederhana tanpa mengambil beberapa potensi kesalahan yang signifikan. Apakah Saham PE Rendah Benar-benar Tawar Dengan munculnya skrining database stok terkomputerisasi, saham PE rendah yang telah mengalami mispriced telah menjadi semakin langka. Ketika Ben Graham merumuskan banyak prinsipnya untuk berinvestasi, seseorang harus mencari secara manual melalui halaman tabel stok untuk menemukan perusahaan yang memiliki PE sangat rendah. Hari ini, yang harus Anda lakukan adalah menekan beberapa tombol pada database online dan Anda memiliki daftar selama lengan Anda. Pemutaran ini telah menambah efisiensi pasar. Bila Anda melihat saham PE rendah akhir-akhir ini, lebih sering daripada tidak pantas memiliki PE rendah karena prospek masa depan yang dipertanyakan. Sebagai investor yang cerdas menilai perusahaan berdasarkan prospek masa depan dan bukan kinerja masa lalu, saham dengan PE rendah sering memiliki awan gelap yang menjulang di bulan depan. Ini bukan untuk mengatakan bahwa Anda masih belum dapat menemukan beberapa saham PE yang besar sehingga untuk beberapa alasan pasar telah diabaikan sederhana - Anda masih bisa dan itu terjadi setiap saat. Sebaliknya, Anda perlu mengkonfirmasi nilai di perusahaan-perusahaan ini dengan menerapkan beberapa teknik penilaian lainnya. Rasio Harga terhadap Penjualan Setiap kali perusahaan menjual sesuatu kepada pelanggan, itu menghasilkan pendapatan. Pendapatan adalah penjualan yang dihasilkan oleh perusahaan untuk menjajakan barang atau jasa. Apakah sebuah perusahaan menghasilkan uang pada tahun lalu, selalu ada pendapatan. Bahkan perusahaan yang kehilangan uang sementara, memiliki pendapatan yang tertekan karena keadaan jangka pendek (seperti pengembangan produk atau pajak yang lebih tinggi), atau yang relatif baru di industri dengan pertumbuhan tinggi seringkali dihargai dari pendapatan mereka dan bukan pendapatan mereka. Penilaian berbasis pendapatan dicapai dengan menggunakan rasio priceales, seringkali hanya disingkat PSR. Rasio harga beli mengambil kapitalisasi pasar saat ini dari sebuah perusahaan dan membaginya hingga 12 bulan terakhir mengikuti pendapatan. Kapitalisasi pasar adalah nilai pasar saat ini dari sebuah perusahaan, tiba dengan mengalikan harga saham saat ini dengan jumlah saham beredar. Ini adalah harga saat ini dimana pasar menghargai perusahaan. Misalnya, jika perusahaan contoh kami XYZ Corp memiliki sepuluh juta saham yang beredar, dengan harga 10 per saham, maka kapitalisasi pasar adalah 100 juta. Beberapa investor bahkan lebih konservatif dan menambahkan hutang jangka panjang perusahaan saat ini terhadap total nilai pasar saat ini untuk mendapatkan kapitalisasi pasar. Logika di sini adalah bahwa jika Anda ingin mendapatkan perusahaan itu, Anda juga akan memperoleh hutangnya, yang secara efektif membayar lebih banyak. Hal ini untuk menghindari membandingkan PSR antara dua perusahaan di mana seseorang telah mengeluarkan banyak hutang yang telah digunakannya untuk membanggakan penjualan dan penjualan yang lebih rendah namun juga tidak menambahkan hutang buruk. Kapitalisasi Pasar (Harga Saham Beredar Lancar) Hutang Jangka Panjang Lainnya Langkah selanjutnya dalam menghitung PSR adalah menambah pendapatan dari empat kuartal terakhir dan membagi jumlah ini ke dalam kapitalisasi pasar. Katakan XYZ Corp. memiliki 200 juta penjualan selama empat kuartal terakhir dan saat ini tidak memiliki hutang jangka panjang. PSR adalah: PSR adalah ukuran yang sering dipertimbangkan perusahaan saat melakukan akuisisi. Jika Anda pernah mendengar kesepakatan yang dilakukan berdasarkan beberapa penjualan tertentu, Anda telah melihat PSR digunakan. Karena ini adalah cara yang sangat sah bagi perusahaan untuk menilai akuisisi, banyak yang hanya mengambilnya untuk pasar saham dan menggunakannya untuk memberi nilai pada perusahaan sebagai perhatian yang terus berlanjut. Kegunaan PSR PSR sering digunakan saat sebuah perusahaan belum menghasilkan uang pada tahun lalu. Jika perusahaan tersebut tidak melakukan bisnis, PSR dapat memberi tahu Anda apakah keberatan penjualan dihargai dengan diskon kepada perusahaan sejenis. Jika XYZ Corp. kehilangan uang pada tahun lalu, namun memiliki PSR sebesar 0,50 ketika banyak perusahaan di industri yang sama memiliki PSR 2,0 atau lebih tinggi, Anda dapat mengasumsikan bahwa, jika dapat berbalik sendiri dan mulai menghasilkan uang lagi, itu akan Memiliki kenaikan substansial karena meningkatkan PSR agar lebih sesuai dengan rekan-rekannya. Ada beberapa tahun selama resesi, misalnya, ketika tidak ada perusahaan otomotif yang menghasilkan uang. Apakah ini berarti mereka semua tidak berharga dan tidak ada cara untuk membandingkannya? Tidak, sama sekali tidak. Anda hanya perlu menggunakan PSR dan bukan PE untuk mengukur berapa banyak Anda membayar satu dolar penjualan daripada satu dolar pendapatan. Penggunaan umum PSR yang lain adalah membandingkan perusahaan-perusahaan di lini bisnis yang sama satu sama lain, menggunakan PSR bersamaan dengan PE untuk mengkonfirmasi nilai. Jika sebuah perusahaan memiliki PE rendah namun memiliki PSR yang tinggi, ia dapat memperingatkan investor bahwa ada kemungkinan keuntungan satu kali dalam empat kuartal terakhir yang memompa pendapatan per saham. Akhirnya, perusahaan baru di industri panas sering diberi harga berdasarkan kelipatan pendapatan dan bukan kelipatan pendapatan. Berapa Tingkat Kelipatan Beberapa Kelipatnya dapat membantu untuk membandingkan dua compnies, tapi kelipatannya benar Banyak melihat perkiraan pendapatan dan memperkirakan berapa banyak kelebihan seseorang yang dapat dibayarkan untuk saham tersebut. Misalnya, jika XYZ Corp. secara historis diperdagangkan pada sekitar 10 kali pendapatan dan saat ini turun menjadi 7 kali penghasilan karena melewatkan perkiraan seperempat, akan masuk akal untuk membeli saham dengan harapan akan kembali ke historisnya 10 kali. Beberapa jika kuartal yang terjawab hanyalah anomali jangka pendek. Ketika Anda memproyeksikan kelipatan yang adil untuk sebuah perusahaan berdasarkan perkiraan pendapatan ke depan, Anda mulai membuat banyak asumsi tentang apa yang akan terjadi di masa depan. Meskipun seseorang dapat melakukan penelitian yang cukup untuk membuat risiko salah marjinal mungkin, itu akan selalu ada. Jika salah satu asumsi Anda ternyata salah, saham mungkin tidak akan pergi ke tempat yang Anda harapkan. Yang mengatakan, sebagian besar investor dan perusahaan lain di luar sana menggunakan pendekatan yang sama ini, membuat asumsi mereka sendiri juga, jadi, dalam skenario terburuk, paling tidak Anda tidak sendirian. Sebuah modifikasi terhadap beberapa pendekatan adalah untuk menentukan hubungan antara perusahaan PE dan PE rata-rata dari Sampp 500. Jika XYZ Corp. secara historis diperdagangkan pada 150 dari SampP 500 dan SampP saat ini berada di posisi 10, banyak investor percaya bahwa XYZ Corp akhirnya harus memukul PE wajar 15, dengan asumsi tidak ada perubahan. Masalahnya, semuanya berubah. Rasio Penilaian Utama untuk IBM (April 2003) Metode Arus Kas Gratis Terlepas dari kenyataan bahwa kebanyakan investor individual sama sekali tidak mengetahui arus kas. Ini mungkin merupakan ukuran yang paling umum untuk menilai perusahaan publik dan swasta yang digunakan oleh bankir investasi. Arus kas secara harfiah adalah arus kas yang mengalir melalui perusahaan selama seperempat atau tahun setelah mengambil semua biaya tetap. Arus kas biasanya didefinisikan sebagai laba sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi (EBITDA). Mengapa melihat laba sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi Pendapatan dan beban bunga, serta pajak, semuanya dilonggarkan karena arus kas dirancang untuk berfokus pada bisnis operasi dan bukan biaya atau keuntungan sekunder. Pajak terutama tergantung pada keanehan hukum pada tahun tertentu dan sebenarnya dapat menyebabkan fluktuasi pendapatan yang dramatis. Misalnya, Cyberoptics menikmati 15 tarif pajak pada tahun 1996, namun pada tahun 1997 tingkat itu meningkat dua kali lipat. Situasi ini melebih-lebihkan pendapatan saat ini CyberOptics dan mengecilkan pendapatan ke depannya, menutupi situasi operasi perusahaan yang sesungguhnya. Dengan demikian, analis yang cerdik akan menggunakan tingkat pertumbuhan laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) dan bukan laba bersih untuk mengevaluasi pertumbuhan perusahaan. EBIT juga disesuaikan dengan biaya atau tunjangan satu kali. Sedangkan untuk depresiasi dan amortisasi. Ini disebut biaya non tunai. Sebagai perusahaan tidak benar-benar menghabiskan uang pada mereka. Sebaliknya, depresiasi adalah konvensi akuntansi untuk tujuan perpajakan yang memungkinkan perusahaan untuk mendapatkan istirahat pada pengeluaran barang modal sebagai umur pabrik dan peralatan dan menjadi kurang berguna. Amortisasi biasanya terjadi ketika perusahaan mengakuisisi perusahaan lain dengan harga premium untuk ekuitas pemegang saham - sejumlah yang memperhitungkan neraca sebagai goodwill dan dipaksa melakukan amortisasi selama periode waktu tertentu, sesuai dengan prinsip akuntansi yang berlaku umum ( GAAP). Ketika melihat arus kas operasi perusahaan, masuk akal untuk menyingkirkan konvensi akuntansi yang mungkin menutupi kekuatan uang. Dalam akuisisi pasar privat atau publik, arus harga ke arus kas biasanya berada pada kisaran 6.0 sampai 7.0. Bila jumlah ini mencapai kisaran 8,0 sampai 9,0, perolehan biasanya dianggap mahal. Beberapa penasihat menjual perusahaan ketika arus kas mereka melebar melebihi 10,0. Dalam leveraged buyout (LBO), pembeli biasanya mencoba untuk tidak membayar lebih dari 5,0 kali arus kas karena sebagian besar akuisisi didanai oleh hutang. LBO juga melihat untuk membayar kembali semua uang yang digunakan untuk pembelian dalam waktu enam tahun, memiliki EBITDA sekitar 2,0 kali pembayaran bunga, dan memiliki hutang hanya 4,5 sampai 5,0 kali EBITDA. Laporan Laba Rugi tahunan Laporan Laba Rugi IBM (Nilai dalam Jutaan) Laba Kotor Laba Penjualan, General amp Admin. Beban Penyusutan Amortisasi Lain - lain, Bersih Jumlah Pendapatan Yang Tersedia untuk Bunga Exp. Total Net Income Free Cash Flow berjalan selangkah lebih maju. Perusahaan tidak dapat mengalirkan semua arus kasnya - untuk bertahan dan bertumbuh harus berinvestasi di bidang permodalan dan menyimpan cukup persediaan dan piutang untuk mendukung pelanggannya. Jadi setelah menambahkan kembali barang non-kas, kami mengurangi pengeluaran barang modal baru dan penambahan modal kerja. Pandangan kosong tentang arus kas bebas IBM diberikan di bawah ini. Akhir tahun fiskal: Desember TTM Trailing 12 Bulan Cara Menggunakan Arus Kas Arus kas adalah satu-satunya metode yang masuk akal dalam banyak situasi. Misalnya, biasanya digunakan untuk menilai industri yang melibatkan pengeluaran modal luar biasa yang luar biasa dan perusahaan yang memiliki beban amortisasi besar. Perusahaan TV kabel seperti Time-Warner Cable dan TeleCommunications telah melaporkan pendapatan negatif selama bertahun-tahun karena biaya modal yang besar untuk membangun jaringan kabel mereka, meskipun arus kas mereka benar-benar tumbuh. Ini karena biaya depresiasi dan amortisasi yang besar telah menutupi kemampuan mereka menghasilkan uang tunai. Pembeli canggih dari properti ini menggunakan arus kas sebagai salah satu cara untuk menentukan harga perolehan, sehingga masuk akal bagi investor untuk menggunakannya juga. Ini juga metode yang umum digunakan dalam pembiayaan modal usaha karena berfokus pada apa yang benar-benar dibeli oleh investor ventura, bagian dari operasi masa depan perusahaan. Fokusnya pada arus kas masa depan juga bertepatan dengan kekhawatiran kritis semua investor ventura, kemampuan perusahaan untuk mempertahankan operasinya di masa depan melalui arus kas internal. Premis metode arus kas bebas diskon adalah bahwa nilai perusahaan dapat diperkirakan dengan meramalkan kinerja masa depan bisnis dan mengukur arus kas surplus yang dihasilkan oleh perusahaan. Kelebihan arus kas dan kekurangan arus kas didiskontokan kembali ke nilai sekarang dan ditambahkan bersamaan untuk mencapai valuasi. Faktor diskon yang digunakan disesuaikan dengan risiko finansial investasi di perusahaan. Mekanisme metode memfokuskan investor pada operasi internal perusahaan dan masa depannya. Metode arus kas diskon dapat diterapkan dalam enam langkah yang berbeda. Karena metode ini didasarkan pada prakiraan, pemahaman bisnis yang baik, pasar dan operasi masa lalunya adalah suatu keharusan. Langkah-langkah dalam metode arus kas diskonto adalah sebagai berikut: Mengembangkan proyeksi bebas hutang operasi perusahaan di masa depan. Ini jelas elemen penting dalam penilaian. Proyeksi yang lebih dekat mencerminkan pemahaman bisnis dan prospek realisasinya yang baik, investor yang lebih percaya diri akan dengan penilaian yang mendukungnya. Mengukur arus kas positif dan negatif di setiap tahun proyeksi. Arus kas yang diukur adalah kelebihan uang yang dihasilkan oleh bisnis setiap tahunnya. Pada tahun-tahun ketika perusahaan tidak menghasilkan kelebihan uang tunai, kekurangan uang tunai diukur. Sehingga pinjaman tidak akan mendistorsi valuasi, arus kas dihitung seolah-olah perusahaan tidak memiliki hutang. Dengan kata lain, biaya bunga dikeluarkan dari proyeksi sebelum arus kas diukur. Perkirakan nilai terminal untuk tahun terakhir dari proyeksi. Karena tidak praktis untuk memproyeksikan operasi perusahaan lebih dari tiga sampai lima tahun, kebanyakan asumsi harus dibuat untuk memperkirakan berapa banyak nilai yang akan diberikan kepada perusahaan oleh arus kas yang dihasilkan setelah tahun lalu dalam proyeksi. Without making such assumptions, the value generated by the discounted cash flow method would approximate the value of the company as if it ceased operations at the end of the projection period. One common and conservative assumption is the perpetuity assumption. This assumption assumes that the cash flow of the last projected year will continue forever and then discounts that cash flow back to the last year of the projections. Determine the discount factor to be applied to the cash flows. One of the key elements affecting the valuation generated by this method is the discount factor chosen. The larger the factor is, the lower the valuation it will generate. This discount factor should reflect the business and investment risk involved. The less likely the company is to meet its projections, the higher the factor should be. Discount factors used most often are a compromise between the cost of borrowing and the cost of equity investment. If the cost of borrowed money is 10 and equity investors want 30 for their funds, the discount factor would be somewhere in between -- in fact, the weighted-average cost of capital. Apply the discount factor to the cash flow surplus and shortfall of each year and to the terminal value. The amount generated by each of these calculations will estimate the present value contribution of each years future cash flow. Adding these values together estimates the companys present value assuming it is debt free. Subtract present long term and short term borrowings from the present value of future cash flows to estimate the companys present value. The following table illustrates the computations made in the discounted cash flow method. The chart assumes a discount factor of 13 (IBMs estimated weighted-average cost of capital) and uses the growing perpetuity assumption to generate a residual value for the cash flows after the fifth year. Valuation for IBM 2-stage growth model Executives continue to grapple with issues of risk and uncertainty in evaluating investments and acquisitions. Despite the use of net present value (NPV) and other valuation techniques, executives are often forced to rely on instinct when finalizing risky investment decisions. Given the shortcomings of NPV, real options analysis has been suggested as an alternative approach, one that considers the risks associated with an investment while recognizing the ability of corporations to defer an investment until a later period or to make a partial investment instead. In short, investment decisions are often made in a way that leaves some options open. The simple NPV rule does not give the correct conclusion if uncertainty can be 8220managed.8221 In acquisitions and other business decisions, flexibility is essential -- more so the more volatile the environment -- and the value of flexibility can be taken into account explicitly, by using the real-options approach. Financial options are extensively used for risk management in banks and firms. Real or embedded options are analogs of these financial options and can be used for evaluating investment decisions made under significant uncertainty. Real options can be identified in the form of opportunity to invest in a currently available innovative project with an additional consideration of the strategic value associated with the possibility of future and follow-up investments due to emergence of another related innovation in future, or the possibility of abandoning the project. The option is worth something because the future value of the asset is uncertain. Uncertainty increases the value of the option, because if the uncertainty is interpreted as the variance, there are possibilities to higher profits. The loss on the option is equal to the cost of acquiring it. If the project turns out to be non-profitable, you always have the choice of non-exercising. More and more, the real options approach is finding its place in corporate valuation. Assignment: Special Applications What adjustments to the valuation approaches discussed above would have to me made in the following special situations Valuation in an MampA context Valuation of a company in distress Valuation of a company facing corporate financial restructuring. Acknowledgements: some material adapted from fool and growco Copyright copy2006 Ian Giddy. All rights reserved.How do you set the exercise price of stock options to avoid Section 409A issues The following mini-FAQ is somewhat based on a WSGR client alert (note: PDF is slow loading). Apakah peraturan 409A memberikan panduan mengenai penilaian saham yang tunduk pada hak kepemilikan 82181 Ya. Peraturan tersebut memberikan panduan mengenai metode yang dapat diterima untuk menentukan nilai pasar wajar dari: (a) saham yang dapat diperdagangkan (saham perusahaan publik), dan (b) saham tidak mudah diperdagangkan (saham perusahaan swasta). Peraturan ini merupakan perubahan signifikan dalam proses penentuan nilai pasar wajar saham perusahaan swasta. Untuk memenuhi Bagian 409A dan dengan demikian menghindari pengakuan pendapatan awal dan, berpotensi, pajak tambahan 20 persen, sebelum melakukan opsi, sebagian besar perusahaan swasta perlu mengubah secara signifikan proses penentuan nilai pasar wajarnya. Apa metode yang dapat diterima untuk menentukan nilai pasar wajar saham perusahaan publik Nilai pasar wajar saham perusahaan publik dapat didasarkan pada: penjualan terakhir sebelum atau penjualan pertama setelah hibah harga penutupan pada hari perdagangan sebelumnya atau hari perdagangan Dari hibah tersebut dengan dasar wajar lainnya dengan menggunakan transaksi aktual dalam bentuk saham seperti yang dilaporkan oleh pasar tersebut dan diterapkan secara konsisten atau harga jual rata-rata selama periode tertentu yaitu dalam 30 hari sebelum atau 30 hari setelah pemberian jika penilaian tersebut diterapkan secara konsisten untuk hal yang serupa. Hibah saham Apa metode yang dapat diterima untuk menentukan nilai pasar wajar dari saham perusahaan swasta Nilai pasar wajar dari saham perusahaan swasta harus ditentukan, berdasarkan fakta dan keadaan perusahaan swasta, dengan menerapkan metode penilaian yang masuk akal. Sebuah metode tidak akan dianggap masuk akal jika tidak mempertimbangkan semua bahan informasi yang tersedia untuk penilaian perusahaan swasta. Faktor-faktor yang harus dipertimbangkan dengan metode penilaian yang masuk akal mencakup, seperti yang berlaku: nilai aset berwujud dan tidak berwujud nilai sekarang dari arus kas masa depan nilai pasar yang dapat ditentukan dari entitas sejenis yang bergerak dalam bisnis yang sama secara substansial dan faktor lain yang relevan seperti Mengendalikan premi atau diskon karena kurangnya pemasaran. Seberapa sering perusahaan swasta perlu melakukan valuasi pasar yang adil Penggunaan nilai pasar wajar yang dihitung sebelumnya tidak masuk akal jika: penilaian awal gagal mencerminkan informasi yang tersedia setelah tanggal awal penilaian yang secara material mempengaruhi nilai perusahaan swasta. (Misalnya, menyelesaikan litigasi material atau menerima paten material) atau nilainya dihitung pada tanggal lebih dari 12 bulan lebih awal dari tanggal penilaian digunakan. Sebagai masalah praktis, sebagian besar perusahaan swasta yang didukung oleh perusahaan mendapatkan laporan valuasi baru setiap kali mereka menyelesaikan pembiayaan saham preferen. Adakah dugaan kewajaran ya. Peraturan tersebut memberikan anggapan bahwa penentuan nilai pasar wajar akan dianggap wajar dalam keadaan tertentu, termasuk: (a) jika penilaian ditentukan oleh penilaian independen pada tanggal tidak lebih dari 12 bulan sebelum tanggal transaksi, atau (b ) Jika penilaiannya adalah dari saham perusahaan korporasi yang start up 8221 dan dibuat dengan wajar, dengan itikad baik, dibuktikan dengan laporan tertulis, dan mempertimbangkan faktor penilaian yang relevan yang dijelaskan di atas. Anggapan kewajaran ini hanya bisa dibantah setelah ditunjukkan oleh IRS bahwa metode penilaian, atau penerapan metode semacam itu, sama sekali tidak masuk akal.8221 Apa yang dimaksud dengan perusahaan start up yang mapan 82221 Stock akan dianggap dikeluarkan oleh sebuah awal yang cepat -up corporation8221 jika: perusahaan belum melakukan (secara langsung atau tidak langsung melalui pendahulu) suatu perdagangan atau usaha untuk jangka waktu 10 tahun atau lebih perusahaan tidak memiliki kelas sekuritas yang diperdagangkan di pasar sekuritas yang mapan, saham tersebut tidak tunduk Untuk menempatkan atau memanggil hak atau kewajiban lainnya untuk membeli saham semacam itu (selain hak penolakan pertama atau pembatasan lainnya, seperti hak untuk membeli saham yang tidak diinvestasikan dengan biaya semula) perusahaan tersebut tidak diharapkan untuk mengalami perubahan kendali atau Penawaran umum dalam waktu 12 bulan sejak tanggal penilaian digunakan dan penilaian dilakukan oleh orang atau orang dengan pengetahuan dan pengetahuan yang signifikan. Perience atau pelatihan dalam melakukan penilaian serupa.8221 Hal ini dapat mengakibatkan biaya tambahan dan beban bagi perusahaan yang lebih kecil (misalnya, harus menyewa perusahaan penilai). Juga, ini bisa menjadi masalah bagi perusahaan yang mengeluarkan opsi saham atau SAR dalam setahun sebelum perubahan kontrol atau penawaran umum perdana. Apakah penentuan nilai pasar wajar historis yang khas yang dibuat oleh dewan direksi perusahaan swasta diperbolehkan berdasarkan Bagian 409A Secara umum, no. Peraturan tersebut telah mengubah secara signifikan metode dimana perusahaan swasta menentukan nilai pasar wajar dari sahamnya. Misalnya, penilaian saham perusahaan swasta semata-mata mengacu pada rasio yang terkait dengan nilai saham preferen (rasio 10 sampai 1 yang lama) umumnya tidak akan masuk akal. Secara khusus, untuk mematuhi peraturan yang diusulkan, penilaian terhadap modal saham perusahaan induk 8221 harus: dibuktikan dengan laporan tertulis yang memperhitungkan faktor penilaian yang relevan yang dibahas di atas dan dilakukan oleh orang atau orang dengan pengetahuan dan pengalaman atau pelatihan yang signifikan. Dalam melakukan penilaian tersebut. Akibatnya, kecuali dewan direksi perusahaan swasta termasuk direktur, atau direksi, yang akan memenuhi persyaratan dan persyaratan signifikan dari karyawan dan kebutuhan karyawan yang memenuhi persyaratan, maka penentuan nilai pasar wajar kemungkinan besar harus dilakukan oleh penilaian independen. Namun, jika salah satu direksi perusahaan swasta adalah perwakilan dari investor modal ventura, atau jika perusahaan mempekerjakan individu dengan keahlian keuangan yang akan memenuhi persyaratan dan persyaratan khusus dari 8.220, diperlukan laporan penilaian tertulis yang harus disiapkan oleh Individu tersebut. Apakah sebagian besar perusahaan mendapatkan penilaian independen yang dilakukan Setiap perusahaan yang telah menyelesaikan pembiayaan saham preferen dengan perusahaan modal ventura institusional biasanya akan mendapatkan laporan penilaian 409A dari perusahaan penilai independen. Sebagian besar perusahaan pra-VC yang tidak mengeluarkan hibah opsi besar tidak akan menanggung biaya laporan penilaian. Berapa biaya laporan penilaian yang saya punya perusahaan tahap awal mendapatkan laporan penilaian yang dilakukan dengan harga murah di 5K. Namun, laporan penilaian ini mungkin ditolak oleh auditor perusahaan8217, sehingga kebutuhan untuk meminta mereka untuk melakukan redone oleh perusahaan lain. Laporan penilaian yang dilakukan oleh perusahaan yang lebih bereputasi mungkin berharga 10K sampai 25K, dan bahkan lebih tinggi untuk perusahaan tahap selanjutnya. Berapakah nilai pasar wajar khas saham biasa sehubungan dengan harga saham preferen untuk perusahaan tahap awal CEO perusahaan valuasi butik mengatakan kepada saya baru-baru ini bahwa nilai pasar wajar dari saham biasa dari perusahaan teknologi tahap awal yang khas adalah Setidaknya sekitar 25 sampai 30 dari putaran terakhir harga saham preferen. Aturan lama bahwa harga opsi opsi bisa jadi 10 dari harga saham preferen tidak valid. Jika perusahaan startup adalah pembiayaan pra-pendapatan dan pra-VC, namun memiliki pembiayaan benih catatan konversi sebesar 800K, dapatkah ia menawarkan opsi dengan harga pelaksanaan setara dengan nilai nominal saham umum 0,01 kepada karyawan yang bergabung sebelum pembiayaan VC. Saya mengerti bahwa setelah putaran VC, ia harus sama dengan 25-30 dari harga pilihan Seri A VC, berdasarkan pada apa yang ada di atas, tapi bagaimana dengan catatan catatan malaikat-konversi-konversi Geo 8211 Panggilan yang sulit. Pilihan harus diberikan di FMV. Jika sebuah perusahaan dapat meningkatkan pembiayaan sebesar 800K, itu mungkin berarti FMV yang umum lebih besar dari nominal. BTW, 0,01 adalah angka tanpa makna tanpa konteks yang lebih banyak. Geo 8211 Panggilan yang sulit. Pilihan harus diberikan di FMV. Jika sebuah perusahaan dapat meningkatkan pembiayaan sebesar 800K, itu mungkin berarti FMV yang umum lebih besar dari nominal. BTW, 0,01 adalah angka tanpa makna tanpa konteks yang lebih banyak. Bagaimana jika perusahaan pemula belum melewati putaran pembiayaan, apakah pra-pendapatan, saat ini tidak memiliki aset apa pun, namun memiliki insinyur yang meneliti dan mengembangkan konsep bukti untuk gagasan yang dimiliki pemilik perusahaan. Sebuah produk baru Jika start-up ingin menawarkan pilihan insinyur sehingga, jika para insinyur berhasil mengembangkan konsep bukti (sehingga memungkinkan perusahaan untuk benar-benar mematenkan gagasan tersebut), para insinyur dapat menikmati potensi upside dari usaha mereka, Dapatkah perusahaan menetapkan harga pelaksanaan pada atau mendekati nol (karena perusahaan saat ini tidak memiliki apa pun, tidak memiliki arus kas, dan tidak memiliki pembiayaan), atau apakah ia harus mengasumsikan arus kas masa depan berdasarkan produk yang mungkin, dan kemudian menambahkan Lapisan ekstra diskon untuk mencerminkan probabilitas (berlawanan dengan kepastiannya) untuk mengembangkan produk dengan sukses dan menerima arus kas darinya di kemudian hari Terima kasih Yokum, apa pemikiran terbaru tentang bagaimana harga opsi saham biasa untuk awal Tahap perusahaan saya melihat bahwa pada tahun 2009, sebuah perusahaan penilaian mengatakan 25-30 dari harga saham preferen. Apakah itu pemikiran saat ini
Pilihan-trading-london
Moving-average-filter-transfer-function