Trading-strategy-convexity

Trading-strategy-convexity

Bergerak-rata-rata-bitesize
Indeks-trading-strategy-stock-market
The-2-best-options-strategies-based-to-academia


Trading-strategi-tester Online-trading-money-making Dimana-adalah-options-traded-in-india Berita-trading-forex-strategy-pdf Stock-options-settlement Mbfx-forex-system-reviews

BREAKING DOWN Convexity Seiring kenaikan suku bunga, imbal hasil obligasi meningkat, dan akibatnya, harga obligasi turun. Sebaliknya, seiring turunnya suku bunga, imbal hasil obligasi turun dan harga obligasi naik. Pada contoh di atas, Obligasi A memiliki konveksitas yang lebih tinggi daripada Obligasi B, yang mengindikasikan bahwa semua yang lain sama, Obligasi A akan selalu memiliki harga lebih tinggi daripada Obligasi B karena tingkat suku bunga naik atau turun. Convexity and Risk Convexity adalah ukuran risiko suku bunga yang lebih baik, dalam kaitannya dengan durasi, karena konsep durasi mengasumsikan bahwa suku bunga dan harga obligasi memiliki hubungan linier. Jangka waktu dapat menjadi ukuran yang baik bagaimana harga obligasi dapat terpengaruh karena fluktuasi suku bunga yang kecil dan mendadak. Namun, hubungan antara harga obligasi dan imbal hasil biasanya lebih melengkung, atau cembung. Oleh karena itu, konveksitas adalah ukuran yang lebih baik untuk menilai dampak pada harga obligasi bila ada fluktuasi suku bunga yang besar. Sebagai konveksitas meningkat, risiko sistemik yang terkena portofolio meningkat. Karena konveksitas menurun, eksposur terhadap suku bunga pasar menurun dan portofolio obligasi dapat dianggap dilindung nilai. Secara umum, semakin tinggi tingkat kupon. Semakin rendah konveksitas (atau risiko pasar) dari suatu obligasi. Ini karena suku bunga pasar harus meningkat sangat untuk melampaui kupon obligasi, yang berarti ada sedikit risiko bagi investor. Convexity Negatif dan Positif Jika durasi obligasi meningkat saat kenaikan imbal hasil, ikatan dikatakan memiliki konveksitas negatif. Dengan kata lain, bentuk ikatan dikatakan cekung. Oleh karena itu, jika obligasi mengalami konveksitas negatif, harganya akan meningkat nilainya seiring kenaikan suku bunga, dan sebaliknya adalah benar. Beberapa contoh obligasi yang menunjukkan konveksitas negatif adalah obligasi dengan ketentuan panggilan tradisional, obligasi preferen dan sekuritas berbasis mortgage (MBS). Jika durasi obligasi naik dan turun, obligasi dikatakan memiliki konveksitas positif. Jika sebuah obligasi memiliki konveksitas positif, biasanya akan mengalami kenaikan harga yang lebih besar jika imbal hasil turun, dalam kaitannya dengan penurunan harga ketika imbal hasil meningkat. Jenis obligasi yang khas dengan konveksitas positif adalah obligasi dengan ketentuan panggilan keseluruhan dan obligasi non-callable. Dalam kondisi pasar normal, semakin tinggi tingkat kupon, semakin rendah tingkat obligasi konveksitas. Akibatnya, obligasi tanpa kupon memiliki tingkat konveksitas tertinggi karena mereka tidak menawarkan pembayaran kupon. Konsep Obligasi Yang Berlanjut: Konveksitas Untuk setiap ikatan, grafik hubungan antara harga dan imbal hasil adalah cembung. Ini berarti grafik membentuk kurva daripada garis lurus (linier). Tingkat dimana grafik melengkung menunjukkan berapa banyak obligasi menghasilkan perubahan sebagai respons terhadap perubahan harga. Pada bagian ini kita melihat apa yang mempengaruhi konveksitas dan bagaimana investor dapat menggunakannya untuk membandingkan obligasi. Konveksitas dan Durasi Jika kita membuat grafik bersinggungan dengan harga obligasi tertentu (menyentuh titik pada kurva imbal hasil harga melengkung), garis singgung linier adalah durasi obligasi, yang ditunjukkan dengan warna merah pada grafik di bawah ini. Titik yang tepat di mana dua garis sentuh mewakili durasi Macaulay. Modifikasi durasi. Seperti yang kita lihat di bagian sebelumnya dari tutorial ini, harus digunakan untuk mengukur bagaimana durasi dipengaruhi oleh perubahan tingkat suku bunga. Namun, durasi yang dimodifikasi tidak memperhitungkan perubahan harga yang besar. Jika kita menggunakan durasi untuk memperkirakan harga akibat perubahan yield yang signifikan, estimasi tersebut akan menjadi tidak akurat. Bagian kuning dari grafik menunjukkan rentang di mana menggunakan durasi untuk memperkirakan harga tidak sesuai. Selanjutnya, karena yield bergerak lebih jauh dari Y, ruang kuning antara harga obligasi aktual dan harga yang diperkirakan dengan durasi (garis singgung) meningkat. Perhitungan konveksitas, oleh karena itu, menyebabkan ketidakakuratan garis durasi linier. Perhitungan ini yang memplot garis melengkung menggunakan deret Taylor, sebuah teori kalkulus yang sangat rumit yang tidak akan kita gambarkan di sini. Hal utama yang harus Anda ingat tentang konveksitas adalah bahwa hal itu menunjukkan seberapa besar obligasi menghasilkan perubahan sebagai respons terhadap perubahan harga. Sifat Convexity Convexity juga berguna untuk membandingkan ikatan. Jika dua obligasi menawarkan durasi dan hasil yang sama namun satu pameran mengalami konveksitas yang lebih besar, perubahan tingkat suku bunga akan mempengaruhi masing-masing obligasi secara berbeda. Ikatan dengan konveksitas yang lebih besar kurang dipengaruhi oleh suku bunga daripada obligasi dengan sedikit konveksitas. Selain itu, obligasi dengan konveksitas lebih besar akan memiliki harga lebih tinggi daripada obligasi dengan konveksitas lebih rendah, terlepas dari apakah tingkat suku bunga naik atau turun. Hubungan ini diilustrasikan pada diagram berikut: Seperti yang Anda lihat, Bond A memiliki konveksitas yang lebih besar daripada Bond B, namun keduanya memiliki harga dan konveksitas yang sama bila harga sama dengan P dan yield sama dengan Y. Jika tingkat suku bunga berubah dari titik ini menjadi sangat Jumlah kecil, maka kedua obligasi itu akan memiliki harga yang hampir sama, terlepas dari konveksitasnya. Jika imbal hasil meningkat dengan jumlah yang besar, namun harga Bond A dan Bond B turun, namun harga Bond Bs turun lebih dari Bond As. Perhatikan bagaimana Y harga Obligasi A tetap lebih tinggi, menunjukkan bahwa investor harus membayar lebih banyak uang (menerima imbal hasil yang lebih rendah) untuk obligasi dengan konveksitas yang lebih besar. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Konveksitas Berikut adalah ringkasan dari berbagai jenis konveksitas yang dihasilkan oleh berbagai jenis obligasi: 1) Grafik hubungan harga-yield untuk obligasi vanili polos menunjukkan konveksitas positif. Kurva yield-harga akan meningkat saat yield menurun, dan sebaliknya. Oleh karena itu, seiring turunnya pasar, durasi meningkat (dan sebaliknya). 2) Secara umum, semakin tinggi tingkat kupon, semakin rendah konveksitas obligasi. Obligasi zero-coupon memiliki konveksitas tertinggi. 3) Callable bonds akan menunjukkan konveksitas negatif pada kombinasi harga-yield tertentu. Konveksitas negatif berarti bahwa seiring turunnya pasar, durasi juga menurun. Lihat bagan di bawah ini untuk contoh diagram konveksitas dari obligasi yang dapat dipanggil. Ingatlah bahwa untuk obligasi yang dapat ditukar, yang kami bahas di bagian kami yang merinci jenis obligasi, durasi yang dimodifikasi dapat digunakan untuk perkiraan harga obligasi yang akurat bila tidak ada kemungkinan obligasi tersebut akan dipanggil. Dalam bagan di atas, obligasi yang dapat dipanggil akan berperilaku seperti obligasi opsi bebas pada setiap titik di sebelah kanan Y. Bagian grafik ini memiliki konveksitas positif karena, pada hasil yang lebih besar dari Y, perusahaan tidak akan menyebut penerbitan obligasinya: Dengan melakukan itu berarti perusahaan harus menerbitkan ulang obligasi baru dengan tingkat bunga yang lebih tinggi. Ingat bahwa seiring kenaikan imbal hasil obligasi, harga obligasi menurun dan dengan demikian tingkat suku bunga meningkat. Emiten obligasi akan merasa paling optimal, atau hemat biaya, untuk memanggil obligasi ketika tingkat suku bunga yang berlaku turun di bawah tingkat bunga obligasi (kupon) callable callable. Untuk penurunan hasil di bawah Y, grafik tersebut memiliki konveksitas negatif, karena ada risiko lebih tinggi bahwa penerbit obligasi akan memanggil obligasi. Dengan demikian, pada hasil di bawah Y, harga obligasi callable akan naik sebanyak harga obligasi vanili polos. Convexity adalah konsep utama akhir yang perlu Anda ketahui untuk mendapatkan wawasan tentang aspek teknis pasar obligasi. Memahami karakteristik konveksitas paling dasar sekalipun memungkinkan investor untuk lebih memahami cara di mana durasi diukur terbaik dan bagaimana perubahan tingkat suku bunga mempengaruhi harga obligasi vanili dan obligasi biasa. Dalam beberapa minggu terakhir, semua orang telah membicarakannya Saham preferen GSE Dorongan untuk ini adalah hasil yang jauh lebih baik yang dilaporkan oleh Freddie Mac minggu lalu di mana mereka melaporkan sebuah ketentuan sedikit di atas 150M, turun lebih dari 90 dari kuartal sebelumnya. Ada berbagai rasa baik Fannie maupun Freddie lebih menyukai instrumen yang lebih likuid yang diperdagangkan dengan harga premium sedikit pun kepada orang lain (juga bahasa dividen tertentu, nilai nominal, dll memiliki efeknya). Beberapa dana terpintar di dunia sangat panjang sehingga Freddie lebih memilih dengan cara yang sangat besar, dan telah lama berjalan. Sekarang semakin banyak orang yang mengambil ide dan mencapainya (menumpuk) Seorang teman menunjukkan hal ini kepada saya hari ini dan sesuatu yang benar-benar saya rindukan: Sebagian besar dana tertekan HARUS memiliki pengaruh terhadap sisi positif GSE karena kembalinya Asimetris begitu besar, jika ada acara tertentu yang dimainkan, yang tidak bermain akan tertinggal dalam debu dalam hal pengembalian. Katakanlah sebuah dana tertekan memiliki alokasi 3 untuk Freddie Mac terlebih dahulu dan sekuritas dipulihkan dengan 100 dividen mereka. Dana itu baru dibuat 30 (dengan asumsi membeli FMCKJ di 2.5 untuk kesederhanaan) dan Anda membuntuti mereka dengan jumlah yang sama jika Anda tidak terlibat. Banyak orang menarik kesejajaran antara poker dan investasi. Beberapa investor hebat juga pemain poker hebat. (David Einhorn menjadi yang paling menonjol - saya masih membenci cara ESPN mencirikan Einhorn saat meliput turnamen Big One for One Drop. I.E seharusnya mendapat lebih banyak pujian). Poker adalah permainan peluang dan nilai yang diharapkan. Anda menghitung kemungkinan pot meletakkan Anda versus kemungkinan Anda memiliki yang terbaik dengan menggunakan bukan hanya kartu di tangan Anda, tetapi juga tindakan pemain di sekitar meja di tangan dan tangan saat ini yang dimainkan sebelumnya. Saya telah bermain di acara utama di WSOP Moneymaker sebelumnya, dan menyambut setiap kesempatan untuk bermain poker. Berinvestasi serupa karena tak satu pun dari kita memiliki informasi yang sempurna. Kita tidak tahu masa depan. Kami tidak tahu apakah overcard akan memukul di sungai saat Anda memiliki ratu di dalam lubang, kosong di papan tulis, dan dua pemain lepas bertahan tanpa alasan logis. Sebagai gantinya, kami menghitung perkiraan nilai skenario yang masuk akal, dengan menggunakan perkiraan konservatif, dan menentukan apakah harga keamanan saat ini memberi Anda margin keamanan. Jika kasus downside terburuk saya adalah 20, dengan nilai yang diharapkan 40, dan obligasi tertekan diperdagangkan pada 22, saya pikir itu investasi yang Anda buat sepanjang hari. Profil pengembalian risiko asimetris dengan margin keamanan adalah grail suci - inilah taruhan yang saya buat di akun pribadi saya dengan posisi tertekan yang lebih kecil yang memiliki uang tersisa bagi pemegang saham berdasarkan semua skenario. Pengetahuan investasi sering membahas transisi Warren Buffett yang dibuat dari pergi dari masanya di Graham-Newman ke Warren Buffett yang kita kenal sekarang. Hal ini sering dikutip bahwa realisasi dan masukan Charlie Munger mengenai manfaat bisnis berkualitas tinggi dan sifatnya untuk menghasilkan modal internal yang besar bagi pemegang saham adalah perbedaan utama. Akibatnya, ia mengganti investasi cerutu cerobohnya yang merupakan taruhan cekung yang efektif dengan investasi bisnis berkualitas tinggi yang memang merupakan taruhan cembung. Menjadi panjang Freddie Mac prefs adalah taruhan cembung. Saya dapat membuat banyak banyak uang untuk potensi kerugian. (Saya tahu Anda bisa membuat kasus bahwa kurva seharusnya benar-benar diakhiri dengan garis datar untuk nilai nominal, tapi saya dapat membayangkan berbagai skenario bisa menjadi sedikit gila). Menjadi ikatan tertekan adalah serupa. Jika saya membeli obligasi dengan harga 20 sen dolar, downside saya adalah 20 poin, dengan kenaikan saya menjadi banyak kelipatannya. Dan contoh yang paling terkenal: Perlindungan jangka panjang pada subprime di tahun 20062007 paling pasti merupakan taruhan cembung. Menjadi panjang ikatan nominal adalah sebaliknya. Saya membeli sebuah obligasi sekurang-kurangnya, saya mengambil risiko 100 poin turun dan mungkin 20 poin naik (lebih tinggi di alam semesta IG karena dampak durasi) ex coupon. Alasan hasil tinggi bekerja sebagai kelas aset adalah tingkat default dan tingkat pemulihan yang diharapkan relatif terhadap kupon, imbal hasil, dan spread membuat nilai harapan positif dalam skenario tertentu. Penggabungan vanilla sewenang-wenang sama-sama serupa (berisiko mengalami deal break untuk kenaikan yang terbatas) dan itulah mengapa Anda melihat beberapa pilihan terbaik di luar sana juga melakukan yang terbaik dalam merger arb (opsi memungkinkan investor mengubah kurva cekung menjadi kurva cembung melalui berbagai strategi yang mencoba Untuk bermain overbids atau deal breaks). Argumennya bisa, dan sudah dibuat, taruhan cembung itu benar-benar tiket lotre. Freddie Mac lebih cocok dengan tagihan ini. Apakah ada batas keamanan yang nyata bagi mereka yang lebih disukai Saya tidak yakin. Kemungkinan kerugian modal permanen adalah bilangan real - beberapa orang berpikir sangat tinggi dan beberapa berpendapat sangat rendah. Nilai yang diharapkan meskipun mungkin positif meskipun sebagai ekor positif hanya begitu besar. Sebuah pemulihan besar dikalikan dengan kesempatan kecil memindahkan jarum saat Anda membeli keamanan di 10 par. Strategi cekung tidak semuanya buruk. Ini akan menjadi tugas bodoh untuk percaya bahwa setiap investasi yang Anda hasilkan memiliki keuntungan yang tidak terbatas tanpa kerugian sama sekali. Sebenarnya, serangkaian strategi cekung yang solid dapat membayar tiket lotre tersebut di atas. Masalahnya tentu saja adalah bahwa investor terlalu percaya diri dan saat menerapkan probabilitas pada berbagai skenario, mereka dapat mengalami masalah saat profil risiko dan pengembalian secara inheren ditutup (yaitu kenaikan yang terbatas untuk banyak kerugian). Pertaruhan pada emiten yang menekankan melunasi profil jatuh tempo adalah contoh umum. Mari kita ambil contoh: SVU (Supervalue Inc) memiliki obligasi 7.5 2014 yang diperdagangkan dalam konteks 96. Jika SVU membayar jatuh tempo itu, Ill membuat 4 poin. Jika mereka default, Ill sembuh 40 (kunci Pemulihan 3545). Saya mengambil risiko 56 poin untuk dibuat 4. Jika Anda yakin, SVU memiliki kurang dari 7 kesempatan untuk gagal bayar sebelum jatuh tempo, orang dapat membantah bahwa Anda harus bertaruh. Saya pikir itu taruhan gila kecuali jika Anda 100 mereka tidak akan gagal membayar kewajiban itu: Anda bukan kalkulator yang bisa menunjukkan poin desimal jika SVU akan mengajukan. Risiko melompat membuat taruhan ini menjadi perdagangan bunuh diri karena tidak ada banyak skenario di mana obligasi tersebut nongkrong di tahun 60an, 70an, atau 80an jika default. Anda tertabrak kereta dan terpaksa mengambil 60 poin rugi. Sisi lain berbeda. Saat membeli obligasi pada harga 4 dengan target 60, Anda berisiko 4 poin untuk membuat 56 (bayangan cermin contoh terakhir). Apa yang berbeda di sini adalah bahwa lebih sering daripada tidak perdagangan tidak biner: Ini bukan 0 atau 60. Sebenarnya itu mungkin serangkaian pemulihan dari 0-60 (atau lebih tinggi) dengan probabilitas yang berbeda yang mendorong nilai harapan positif. Kelemahannya adalah kurung dengan nol sedangkan kenaikan naik lebih tinggi. Heres grafik: Dan saya pikir ini adalah di mana manajemen uang dan poker mulai menyimpang: Pemain poker bank roll ditentukan oleh keterampilan pemain dengan ayunan volatilitas karena nasib buruk. Seorang pemain poker yang baik akan tahu bagaimana mengelola bank roll untuk menghindari kehancuran. Manajer uang bank roll, yaitu AUM, tidak ditentukan oleh keterampilan manajer investasi kecuali semua uang mereka benar-benar dikunci. Sebagai gantinya, seorang manajer uang AUM ditentukan oleh liku-liku dan emosi investornya, yang tidak mendapat hasil. Investor di seluruh papan selalu keluar di bagian bawah dan menumpuk di bagian atas - strategi cekung jika saya pernah mendengarnya. Karena ini, salah pada terlalu banyak taruhan cekung dimana hasilnya dapat terhambat dengan serius hanya dengan sedikit rindu dapat menyebabkan investor menarik diri dan Anda tidak memiliki chip yang tersisa untuk dimainkan. Id agak membeli 24 obligasi yang berbeda pada 4, dari satu obligasi di 96, terutama jika Anda telah melakukan kerja keras untuk menempatkan diri Anda pada posisi yang tepat untuk keuntungan nyata. Penasihat Isi pada situs ini disediakan sebagai informasi umum saja dan tidak boleh dilakukan. Sebagai saran investasi. Semua konten situs tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi untuk membeli atau menjual produk keamanan atau keuangan apapun, atau untuk berpartisipasi dalam strategi perdagangan atau investasi tertentu. Gagasan yang diungkapkan di situs ini semata-mata merupakan opini penulis dan tidak serta merta mewakili opini perusahaan yang berafiliasi dengan penulis (s). Penulis (s) mungkin atau mungkin tidak memiliki posisi dalam keamanan yang disebutkan di sini. Setiap tindakan yang Anda ambil sebagai hasil informasi atau analisis di situs ini pada akhirnya adalah tanggung jawab Anda.
Options-trade-buy-calls
Stampa-diretta-su-forex-napoli